Soja
Para la soja, el mercado se encontraba enfocado en la producción 2024/25 en los Estados Unidos, donde las expectativas promediaban un recorte de 700.000 toneladas. Finalmente el ajuste fue menor, de 400.000 tt., debido a 160.000 hectáreas de menor superficie sembrada. De esta manera, la producción estadounidense se ubicaría en 120,4 Mt, un 7,3 Mt (6%) superior a la campaña previa.
Para lo que refiere a Sudamérica, no se registraron cambios. Para la producción 2023/24 en Brasil, no hubo cambios, cuando el mercado esperaba un pequeño recorte. Por otro lado, sí se dio un leve juste a la baja de la producción 2023/24 en la Argentina por 500.000t hasta las 49,5 Mt.
Frente al cambio productivo, los stocks finales de la campaña nueva en EE.UU. se ubicarían en 11,85 Mt, mostrando una caída respecto a los 12,38 Mt que proyectaban en el WASDE de junio. Así, la relación stock/consumo cae un 0.4% hasta un 10%, aunque aún muy por encima del promedio de las últimas 5 campañas en 7,9%. A nivel mundial, los stocks no vieron modificaciones.
Un dato a destacar es que los precios que espera el organismo para el productor estadounidense bajó de los 1120 centavos por bushel (411,52 USD/tt) a 1110 centavos por bushel (407,84 USD/tt).
Maíz
En la previa a la publicación el mercado se ubicaba a la baja, virando al alza para las posiciones diferidas luego de darse a conocer los datos.
Para EE.UU. el mercado esperaba más producción para la 2024/25 (+5,16 Mt) que se traduciría casi en su totalidad (+5,3Mt) a mayores stocks finales. Si bien el informe aumentó producción (6,1 Mt), y de hecho lo hizo por encima de lo esperado por el mercado, pero dicho aumento solo sumaron 0.9 Mt de aumentos en el stock dado que en paralelo aumento demanda y recortó stock finales 23/24 (-3Mt) . En materia de demanda 24/25 elevan tanto consumo interno ( +1,91 Mt) como exportaciones (0,64Mt) e indican mayor volumen de exportaciones (+0,64 Mt). Así, desmejora levemente la relación stock/consumo de 14,2% a 14,1%. Por último, modificaron los precios estimados para el Farmer norteamericano de 440 a 430 C/Bu, es decir de 173,2 a 169,3 USD/Tn.
Para Argentina 23/24, recortó la estimación de 53 a 52 Mt, cuando el mercado esperaba un recorte algo superior (a 51,1 Mt). De esta forma, USDA se mantiene por encima de los organismos locales como la BCR (47,5 Mt) y la BCBA (46,5 Mt). Para Brasil, mantuvieron su estimación 23/24 en 122 Mt, cuando el mercado esperaba recortes hasta 121,3 Mt.
Por ultimo los stocks finales mundiales 24/25 crecen a 311,64 Mt, en línea con lo esperado por el mercado.
Respecto de las estimaciones para la presente campaña de China, sobre la cual el mercado venia debatiéndose dada la fuerte ola de calor que está actualmente afectando sus cultivos, el USDA no realiza modificaciones en su estimación de producción 24/25.
Trigo
En cuanto al trigo, sorprendió al mercado un incremento cercano a 5 Mt en la estimación de stocks finales para la campaña 2024/25, cuando las previsiones de los analistas no esperaban cambios. Esto terminó acrecentando la tendencia bajista que exhibía el mercado en la previa a la publicación.
Este incremento en stocks vino de la mano de mayor producción esperada para EE.UU. (+3,5 Mt), Canadá (+1 Mt), y Argentina (+0,5 Mt). La producción del Mar Negro, que había experimentado recortes en la última estimación permanece sin cambios en 83 Mt para Rusia y 19,5 Mt para Ucrania.
Los stocks a nivel global igualmente caen entre campañas, aunque ahora lo hacen marginalmente, siendo la quinta campaña consecutiva con stocks finales a la baja. Aún así, la relación stock consumo se mantiene relativamente holgada a nivel global con 32,2%.
