PANORAMA INTERNACIONAL
La última semana tuvimos un mercado volátil, con un WASDE alcista para los granos, especialmente para el trigo. Sin embargo, el mercado esperaba anuncios concretos sobre compras de productos agropecuarios por parte de China a Estados Unidos, y la ausencia de definiciones durante las negociaciones impactó negativamente en la soja durante jueves y viernes, lo que determinó un cierre semanal bajista para los granos gruesos.
No obstante, el domingo la Casa Blanca informó compromisos de compras agrícolas por parte de China por unos USD 17.000 millones anuales para 2026, 2027 y 2028, que se sumarían a los acuerdos ya anunciados en octubre de 2025. Hasta el momento no se detalló qué productos estarán incluidos dentro de ese esquema, ni tampoco hubo confirmación oficial por parte de China, aunque el mercado interpreta la noticia como positiva para la demanda estadounidense.
Sumado al acuerdo previo de 25 Mt de soja (aproximadamente USD 11.000 millones), el compromiso anual de compras alcanzaría unos USD 28.000 millones. Esto implicaría volver a los niveles previos a la guerra comercial de 2025. Para dimensionar la magnitud, antes de este conflicto China importaba entre USD 25.000 y 35.000 millones anuales en productos agrícolas estadounidenses, cifras que también incluían bienes de origen animal.
Entre los otros anuncios relevantes se destacaron nuevas autorizaciones de importación para carne vacuna y avícola estadounidense, además de la creación de juntas bilaterales de comercio e inversiones entre ambos países.
También se confirmó que Trump recibirá a Xi en Washington durante el otoño del hemisferio norte. Respecto de la guerra en Medio Oriente, que impacta directamente en el precio del petróleo e indirectamente en los granos, ambas potencias coincidieron en que Irán no debe desarrollar armas nucleares y solicitaron mantener abierto el estrecho de Ormuz, sin cobro de peajes por parte de ningún país, un tema importante no sólo para el mercado de commodities, sino también para la economía global.
PANORAMA LOCAL
Luego de una semana prácticamente sin lluvias, se agilizó el ingreso de maquinaria y se afianzó la cosecha de soja a nivel nacional, alcanzando un progreso del 57,9 %, con rendimientos en la región central que superan el promedio de las últimas diez campañas. Por su parte, la recolección de maíz cubre el 32 % del área apta, condicionada por la prioridad otorgada a la soja.
En cuanto a la situación comercial, la soja continúa siendo protagonista del mercado físico. Luego de que los precios del disponible del poroto cayeran hasta la zona de los USD 305 —aunque con escaso volumen que convalidara esos valores—, las ventas comenzaron a incrementarse a principios de mayo, impulsadas por una mejora en los precios ofrecidos por las fábricas, que llegaron hasta los USD 333 a mediados de la semana pasada. Esto ocurrió a costa de menores márgenes de molienda, que pasaron de USD 50/60 por tonelada —sin lograr originación— a los USD 30 actuales.
Este escenario permitió alcanzar un volumen promedio de ventas de 220.000 toneladas diarias que, si bien resulta muy superior al observado en abril, continúa siendo bajo en términos estacionales, considerando que los volúmenes diarios suelen ubicarse en torno a las 400.000 toneladas.
RECOMENDACIONES SOJA
CAMPAÑA 2025/26
La cartera representativa de clientes FyO se encuentra vendida en torno al 60% de su producción. Teniendo esto en cuenta, no se recomienda avanzar en ventas por el mercado físico, es mejor considerar establecer una cobertura con piso USD 337/340 sobre el contrato noviembre, con un valor cercano a los USD 6, por un 15/20% adicional.
Para aquellos productores que cuenten con un nivel bajo de ventas (por ejemplo, un 20%), se recomienda realizar un 20% de cobertura piso-techo con la estrategia descripta anteriormente, y otro 20% de venta sobre julio o noviembre, que a pesar de que comprimieron mucho, los pases todavía siguen siendo mejores a las colocaciones financieras. Oportunidades de entregas julio con pago también se estuvieron negociando y son atractivas en comparación con el disponible.
CAMPAÑA 2026/27
En cuanto a la nueva campaña, llevaríamos la misma hasta un 5% de la producción estimada. Con la posición Mayo 2027 por encima de USD 340.
RECOMENDACIONES MAÍZ
CAMPAÑA 2025/26
El mercado bajó ligeramente a niveles de USD 185/187, que aún se consideran precios convenientes bajo las condiciones actuales. Partiendo en de una cartera vendida cerca del 50%, se recomienda avanzar por lo menos en un 10% adicional. Con el productor volviendo a volcarse a levantar el maíz temprano pendiente y la ingente producción de tardío esperada, el mercado puede presionarse.
CAMPAÑA 2026/27
Iniciar el armado de posición para el maíz temprano, apuntando a cubrir un 5% del volumen proyectado a un valor de USD 197.
RECOMENDACIONES TRIGO
CAMPAÑA 2026/27
La posición diciembre viene operando en torno a los USD 230. A este valor, los números presupuestados por algunos productores ya comienzan a cerrar de forma positiva, cambiando la predisposición del mercado frente a semanas anteriores. Se recomienda aprovechar la firmeza actual para comenzar a marcar ventas, con un objetivo de cobertura de hasta un 10% de la producción estimada.
