PANORAMA INTERNACIONAL

Comenzando con la cuestión geopolítica en el frente de Medio Oriente, Estados Unidos continúa con su estrategia de aumentar la presión económica sobre Irán, mientras que este último afirma que no está participando en conversaciones directas con EE. UU. Durante la semana, hubo una propuesta de acuerdo entre Irán y Omán que pretendía reabrir el estrecho de Ormuz mediante el cobro de tarifas de tránsito, aunque finalmente no prosperó debido al rechazo de las agencias de seguros.

En el frente del Mar Negro, las hostilidades bélicas entre Rusia y Ucrania continuaron obstaculizando la logística de exportación. Se registraron ataques ucranianos con drones que forzaron la paralización de terminales rusas, así como violentas represalias dirigidas contra los puertos del sur de Ucrania. Estos bombardeos constantes sobre la infraestructura portuaria de Odesa —que previamente manejaba el 90% de los granos ucranianos— están generando importantes dificultades logísticas.

Como consecuencia directa, el Ministerio de Agricultura de Ucrania advirtió que el país se encamina hacia un déficit de almacenamiento de hasta 11 Mt para este otoño, debido a que los elevadores se encuentran con mucho trigo y cebada acumulados, mientras está por comenzar la cosecha de maíz. Frente a este escenario, la consultora APK redujo su estimación de exportaciones de trigo 2026/27 de 15,3 a 13,5 Mt y la de maíz de 25 a 24 millones.

Rusia, por su parte, aceleró el diseño de un subsidio ferroviario de aproximadamente 122 millones de dólares para redirigir la logística hacia los puertos del Báltico y del Lejano Oriente, ante el bloqueo imperante en el Mar de Azov.

Desde el lado productivo, en Estados Unidos continúa la falta de lluvias en el oeste del cinturón productivo. Mientras tanto, el resto de la región, incluyendo Iowa e Illinois, recibió buenas precipitaciones. Los pronósticos hacia finales de agosto muestran lluvias de entre 50 y 100 milímetros en las zonas más necesitadas de las Dakotas y Nebraska, que representan más de 20 Mt de soja y casi 100 Mt de maíz.

En este sentido, el miércoles tendremos el informe WASDE, con el mercado anticipando pocos cambios en la producción estadounidense de soja y maíz, aunque sí espera un ajuste en los stocks finales del país: -1,9% en soja, -3,6% en maíz y -1% en trigo, como consecuencia de menores stocks iniciales y/o aumentos en la demanda.

A nivel mundial, las expectativas apuntan a escasos cambios: una leve suba en los stocks finales de soja y pequeñas bajas en maíz y trigo. En cuanto al posicionamiento de los fondos especulativos, estos mantienen una posición comprada en soja superior a 8 Mt, aunque durante las últimas ruedas se observó un desarme de posiciones. En maíz, por su parte, también se mantiene una posición ligeramente alcista.

La demanda continúa siendo el principal sostén para la soja estadounidense. Al jueves pasado, China acumulaba compras por casi 3 Mt y, desde entonces, se sumaron nuevas operaciones por 252.000 toneladas el viernes 31/7, 488.000 el lunes, 122.000 el jueves y otras 238.000 el viernes. Esto llevaría el acumulado a unas 4,6 Mt, el nivel más alto para esta fecha desde 2022. Además, el mercado sigue atento a los rumores de nuevas compras chinas por unos diez barcos adicionales.

Desde Brasil, seguimos observando un buen flujo exportador de poroto de soja, en línea con su récord de producción estimado en 180 millones de toneladas. En el caso del maíz, con una cosecha de safrinha que supera el 69%, las exportaciones de julio fueron de 1,9 Mt, por debajo tanto del año anterior como de los promedios históricos. Este comportamiento puede explicarse por dos factores. Por un lado, la cosecha se encuentra retrasada debido a una siembra que también sufrió demoras. Por otro, existe una fuerte demanda interna para la producción de biocombustibles, a la que se suma la nueva normativa a partir del primero de agosto, que estableció que la mezcla obligatoria de etanol pase del 30% al 32%. Esto resta competitividad a las exportaciones, algo que se refleja en precios FOB que igualan a los de Estados Unidos y se ubican muy por encima de los de Argentina.

PANORAMA LOCAL

Mercado local sin grandes movimientos. La dinámica de la soja local no siguió a la baja de CBOT, con mejoras en el mercado físico desde $500.000 a $510.000, y sin modificaciones en A3 donde noviembre se mantuvo en USD348,5 y mayo en USD339. De esta forma el inverso se mantuvo sin cambios en USD2.

Los márgenes teóricos de las fábricas continuaron entre 15-20 usd por tonelada a lo largo de la semana, invertidos hacia adelante. En materia de comercialización, semana con 650.000 Tn de negocios, principalmente ventas a precio.

En maíz tuvimos otra semana de demora en la cosecha tanto por lluvias como por alta humedad, con precio estable en USD187 para up-river. Según BCBA la cosecha de maíz para grano comercial sobre 73,7%, con un rinde promedio de 79,1 quintales por hectárea, una demora de 15,6 puntos respecto de la campaña previa y de 11,5 puntos frente al promedio de las últimas diez campañas. Recordemos, restan por cosechar unos 17Mt, son un line up que se mantiene en el promedio de 2Mt.

Presencia de Chicharrita en NOA, NEA y norte de Santa Fe, si bien aún no hay estimaciones de pérdidas, los con fríos de junio/julio no fueron suficiente. Hacia adelante, agosto puede traer algo más de bajas temperaturas, pero no se esperan heladas importantes que aporten al control del vector. En Córdoba se habla de pase de tardío a Temprano.

Argentina continúa competitivo en el mercado internacional, aprovechando la demora en el ingreso de la safrinha de Brasil que nos está brindando la posibilidad de seguir colocando mercadería. Destacaron primas de exportación para julio 2027 que, según el calculó teórico y contra USD191, deja un margen en USD0.  En el mercado a término, al igual que en soja, no tuvimos variaciones en las cotizaciones.

En trigo los valores mejoraron de USD205 a 215, con diciembre en A3 estable en USD219. El line-up se mantienen en volúmenes propios de un año normal, con envíos concentrados principalmente en destinos cercanos.

Con la siembra 99% finalizada, 81% de los cultivos enfrentan condición buena/excelente superando las condiciones de inicio de campañas anteriores. Pese a que las labores podrían extenderse durante todo agosto, colaboradores aseguran que la siembra de ciclos cortos queda comprometida con el estado actual de los lotes. Sin embargo, sobre el Centro-Oeste y sobre el Norte del área agrícola, la condición hídrica no genera mayores inconvenientes y permite progresar con las tareas de refertilización y de pulverización de fungicidas ante la aparición de algunos focos de roya.