RECOMENDACIONES SOJA
RECOMENDACIONES GENERALES
RECOMENDACIONES GENERALES
Mientras se esta definiendo la cosecha en Sudamérica y los rumores de un nuevo dólar soja no presentan grandes certezas con respecto al mes de establecimiento, decidimos:
- Vender 20% may’23 a 370 usd con cláusula de washout.
Además sumamos coberturas a la baja, resguardando la posible implementación de un nuevo dólar soja ya sea en mayo, o es su defecto, en julio.
- 20% Compra PUT May’23 368 a 6,2 usd.
- 10% Compra PUT Jul’23 376 a 5,7 usd.
- 10% Compra PUT Nov’23 372 a 6 usd.
FUNDAMENTOS SOJA
ALCISTA
(+) Intención de siembra 2023/24 y Stocks Trim.: Menos hectáreas de siembra para la próxima campaña frente a lo esperado al igual que los stocks trimestrales.
(+) USDA espera 33 mill. tt. en Arg., mientras esperaba 41 mill. Tt. El mes previo.
(+) Argentina podría importar cerca de 10 mill. tt. ante la sequía que afectó al país, de las cuales Brasil suministraría la mitad.
(+) Petróleo al alza.
(+) Las compras de los fondos dan sostén a la harina luego de las liquidaciones de la semana previa.
(+) Bolsas argentinas estiman una producción entre 25-27 mill. tt. por impacto en rindes. Mayores avances de cosecha en la última semana en ambos núcleos donde fueron reportados rendimientos con importante variabilidad.
BAJISTA
(-) Menor demanda interna por molienda en EE.UU., aumenta stocks encima de lo esperado.
(-) Inestabilidad financiera a nivel internacional hace fluir a fondos hacia activos menos riesgosos.
(-) Agroconsult estima una producción récord de 155 mill. Tt. Unas 2 mill. Tt. Mas que el mes previo.
(-) Fondos especulativos recortaron en 1,06 mill. tt. en su posición neta comprada, alcanzando actualmente una posición total de 11,85 mill. tt.
(-) Cosecha en Brasil cerca del 74% con un gran line up que congestiona y frena el ritmo de embarque.
(-) Los pronósticos de lluvias en Argentina pesaron sobre los precios, con operadores buscando un piso productivo tras los recientes recortes productivos.
DUDAS
(?) Posibilidad de otro dólar soja?
(?) ¿Cuánto importará China realmente?
RECOMENDACIONES MAÍZ
RECOMENDACIONES GENERALES
MAÍZ TEMPRANO
Decidimos avanzar con ventas. El roleo de DJVE fortaleció al disponible, dando oportunidad a aprovechar los precios antes de que se retiren los últimos compradores.
- 60% Venta Abr’23 a 250 usd.
MAÍZ TARDÍO
Tomamos la decisión de avanzar con ventas:
- 30% venta Dic’23 a 237 usd.
Focalizamos las ventas del tardío sobre el mes de diciembre, ya que por relaciones se encuentra en niveles atractivos en términos históricos, además de la menor necesidad de efectivo sobre los meses de julio.
Adicionalmente cubrimos ante una eventual baja en los precios con un Put sobre Jul’23 y Dic’23.
- 10% Compra Put 216 Jul’23 a 5 usd.
- 10% Compra Put 216 Dic’23 a 5,8 usd.
FUNDAMENTOS MAIZ
ALCISTA
(+) El USDA proyectó menores stocks trimestrales en EE.UU. frente a lo esperado.
(+) USDA marzo: Estima 40 mill. Tt. Vs. 47 mill. Tt. Del mes previo.
(+) Continúa la demanda sostenida de maíz desde China acumulando compras estadounidenses por más de 500.000 Tt. a lo largo de tres ruedas consecutivas.
(+) La posición de los fondos aumentó en la última semana y actualmente presenta una posición neta vendida de 4 mill. tt., luego de aumentar en 2,71 mill. Tt.
(+) El mercado energético al alza, y un dólar debilitado también sustentó las ganancias.
(+) Organismos locales ven la cosecha de maíz total entre 35 y 36 mill. Tt.
(+) A la fecha el avance nacional se ubica en 5,4% del área apta, marcando un rinde medio nacional de 34,5 qq/Ha. Y encontrándose por debajo del año pasado a la misma época.
BAJISTA
(-) El USDA proyecta más área de maíz para la próxima campaña en EE.UU
(-) USDA marzo: Stocks finales estadounidenses subieron por encima de lo esperado, ante la reducción en las exportaciones, dejando la relación S/C en un 9,7% vs. 9,1% del mes previo.
(-) Outlook Forum: mayor cosecha en Estados Unidos para el ciclo 23/24, impulsada por una mejora de los rendimientos frente a la campaña 22/23.
(-) Siembra de maíz safrinha en Brasil al 94%, impulsando una producción de maíz total récord que supera los 125 mill. Tt.
(-) Según estimó la consultora Safras & Mercados, la producción de safrniha alcanzaría unas 92,2 mill. tt. frente a los 87,7 mill. tt. de la expectativa de enero.
DUDAS
(?) ¿Se sostendrán las compras de China sobre EE.UU.?
(?) ¿Cómo impactarán los nuevos mandatos de biocombustibles para los próximos años?
RECOMENDACIONES TRIGO
PARTIENDO DE LA RECOMENDACIÓN ANTERIOR – CARTERA FYO
Consideramos que los precios perdieron el impulso, teniendo en cuenta que la capacidad de pago de la exportación por debajo de los precios actuales, viendo oportunidades de vender los remanentes hacia los consumos con un diferencial.
FUNDAMENTOS TRIGO
ALCISTA
(+) El USDA aumentó la producción mundial de trigo en 5,1 mill. Tt. Aumento debido a una mayor producción de Australia, India y Kazajstán.
(+) Outlook Forum: estimación de una mayor área sembrada para EE. UU. en la próxima campaña. Estados Unidos produciría 51,4 mill. tt. de trigo en el ciclo 23/24, unas 6,5 mill. tt. más que en la campaña anterior.
(+) Las preocupaciones sobre los suministros de Rusia vuelven a dar apoyo al mercado.
(+) Los campos estadounidenses en el Midwest se mantienen en secos, con perspectivas desfavorables de cara a la siembra de primavera.
(+) La posición neta vendida por parte de los fondos especulativos aumentó 350.000 tt. y alcanza unas 10,55 mill. Tt.
(+) Ucrania podría reducir la siembra de trigo de invierno.
(+) A pesar de una cosecha de trigo esperada de 112 mill. tt., India puede limitar sus exportaciones para garantizar la seguridad alimentaria nacional.
BAJISTA
(-) Ligero incremento en el área sembrada de trigo en EE.UU. Para la próxima campaña.
(-) El USDA informó mayores stocks trimestrales de los esperados previamente.
(-) Mayor área sembrada de trigo invernal en EE. UU. frente a lo estimado.
(-) Estimaciones récord de producción en Rusia (99 mill. Tt.), aumentando exportaciones.
(-) Clima rotando a condiciones neutrales en Sudamérica podría mejorar los perfiles de cara a las siembras 23/24.
DUDAS
(?) Argentina tendrá suficiente humedad en lo perfiles para comenzar la siembra 2023/24?
