PANORAMA INTERNACIONAL
Se reactivó la tensión entre Estados Unidos e Irán con ataques cruzados en Medio Oriente, lo que reaviva los temores de una escalada. Aunque se hablaba de una reunión bilateral este martes en Qatar, fuentes de la administración Trump señalan que estaría suspendida. Por ahora, el petróleo se mantiene estable en torno a los 70 dólares, pero la volatilidad está latente.
Durante el último mes vimos a un fortalecimiento del dólar, reflejado en un avance del 2,3% en el índice DXY. Si analizamos la serie de corto plazo, el indicador alcanzó un pico el pasado 24 de junio y desde entonces mantiene una tendencia bajista. Dada la correlación inversa existente entre la divisa estadounidense y las materias primas, este retroceso representa un alivio de cortísimo plazo para los commodities.
Por el lado de los insumos, una buena noticia: los precios internacionales de los fertilizantes nitrogenados siguen cayendo gracias a la normalización en el Estrecho de Hormuz.
Chicago tuvo un cierre semanal negativo empujado por ventas de fondos, aunque disminuyendo el ritmo de ventas semanales.
En maíz, la fuerte ola de calor en Europa Occidental actúa de sostén de precios. FranceAgriMer y el Ministerio de Agricultura de Francia ya reportan un marcado deterioro en el maíz comercial por las altas temperaturas, y advierten que la producción podría caer hasta un 30%.
PANORAMA LOCAL
Los precios para disponible de maíz y soja mostraron mejorías cercanas al 1% luego de semanas de neutralidad, esto se encuentra en línea con el aumento del tipo de cambio.
El avance nacional de cosecha de maíz se encuentra al 51% del área apta, muestra una ralentización por lo elevados contenidos de humedad tanto en grano como en los suelos, este caso se acentúa para el centro y sur de Buenos Aires por las condiciones climáticas. A pesar de esto, nos encontramos levemente encima de promedios para el período.
Aunque ya se comienza a ver la nueva mercadería en puertos, donde la logística a través de sistema STOP nos marca una caída de entregas de soja, que deja al producto por debajo de las entregas de maíz. Este es un estado que no vemos desde la cosecha del temprano.
Del lado de la exportación, durante la semana pasada aparecieron Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior por un monto de 1,5 Mt. con entrega julio que podría marcar una necesidad de corto plazo.
En cuanto a pricing de soja, durante junio alcanzó las 3,5 Mt., se transmite por parte de las fábricas que están cómodas con este nivel y que lo precios observados la semana pasada fueron de ayuda para cerrar estas objetivaciones. La comodidad proviene en parte explicada por la cosecha gruesa de origen paraguayo. Los márgenes muestran estabilidad durante el último tiempo.
Por el lado de lo productivo y pasando al trigo, la relación insumo producto respecto a la urea tuvo una importante mejora que nos deja en una situación inclusive mejor que la del año pasado. Esto disminuye las dudas que existían a la aplicación de tecnología al cultivo.
Los contratos con entrega diciembre de trigo disminuyeron hasta valores de USD 206, la exportación no participa encima de estos valores. Con siembra al demorada al 50% del área apta, podríamos ver algo más de área. La razón que esboza Bolsa de Cereales se relaciona con bajas temperaturas y elevada humedad ambiente que dificultan el secado de los suelos y complican la entrada de las maquinas en los lotes.
Por último, la molienda de girasol muestra records para el período, en línea con precios internacionales pujantes y una cosecha que fue histórica en términos productivos.
RECOMENDACIONES SOJA
CAMPAÑA 2025/26
La cartera representativa de nuestros clientes se encuentra vendida en torno al 63% de su producción, nivel desde el cual no avanzaríamos en nuevas ventas.
Para quienes estén por debajo de dicho nivel, sumaríamos nuevas ventas en función de la necesidad de caja, aprovechando la necesidad por físico que está evidenciando el mercado actualmente.
CAMPAÑA 2026/27
Para la próxima campaña, no avanzaríamos más allá del 5% buscando precios en torno a USD 330, valor del precio de presupuesto proyectado para la próxima campaña.
RECOMENDACIONES MAÍZ
CAMPAÑA 2025/26
Con ventas para la cartera de clientes de consultoría del 60% del volumen, no sumaríamos nuevos negocios en el físico.
Para quienes estén debajo de dicho porcentaje y cuenten con maíz para junio, aprovechar los actuales valores spot que aún no reflejan la presión del ingreso del tardío. En caso de contar con maíz a partir de julio, evaluar ventas diferidas a diciembre, posición que hoy ofrece un diferencial versus julio de USD 7,4.
CAMPAÑA 2026/27
Iniciar la construcción de posición para maíz temprano y tardío, apuntando a cubrir entre un 5% y un 10% del volumen proyectado si contamos con valores arriba de USD 185 y USD 180 respectivamente, precios presupuestados para la campaña.
RECOMENDACIONES TRIGO
CAMPAÑA 2026/27
Partiendo de una cartera de consultoría vendida en un 25%, buen nivel de ventas para esta época de la campaña, por lo que no seguiríamos avanzando.
Para quienes estén debajo del porcentaje mencionado, aguardaríamos valores en torno a USD215 antes de marcar nuevos negocios. Evaluar negocios condicionales que nos acerquen al precio de presupuesto (220).
Si bien estamos el momento en que estacionalmente los precios están bajos por el ingreso de la cosecha del hemisferio norte, la actual ola de calor que golpea a Europa, puede abrir posibilidad de ver algo más de precio si consumo de maíz comienza a ser reemplazo por trigo.
