
O negócio do milho com preço a fixar por soja é essencialmente um negócio a fixar no qual o preço do milho é determinado por uma porcentagem do preço da soja, em lugar de fazê-lo por meio do mercado de referência do cereal. Este tipo de negócio é útil para aqueles que cultivam milho em campos alugados a pagar com quintais de soja, quando o preço do milho é muito caro em relação ao preço da soja à luz dos preços históricos ou para aqueles que procuram negócios a fixar de milho e não estão disponíveis.

Portanto, é uma estratégia que não deixa um preço firme: o valor resultante pode ser melhor ou pior do que o valor atual, dependendo do que aconteça com os preços.
No entanto, o preço do milho passa a depender da soja que:
- em muitos casos, é a unidade de acordo com a qual se fecham os alugueis.
- A soja é mais inconstante do que o milho
- tem passagem para novembro
- e tem maior quantidade de ferramentas para cobertura.
Milho de julho com preço a fixar por 56 % de soja. Fixação até Julho por mercado futuro e daí ao final do ano por painel
É a data na qual o milho será entregue. Geralmente, marco ou abril são os meses para o milho precoce e julho para o milho tardio, mas podem realizar-se negócios em qualquer mês onde haja negociação.
Porcentagem de fixação.
É a porcentagem do preço da soja que será tomado para realizar a fixação. Exemplo: se a porcentagem de fixação é de 54 % e a soja vale 280 US$/tt, o valor resultante da fixação será de 54 % * 280 US$/tt= 151,2 US$/tt. Este valor é calculado realizando a divisão do preço do milho pelo preço da soja, mas, normalmente, se aplica um desconto a mais pelos gastos de estruturação.
Prazo de fixação.
Geralmente estes negócios são definidos antes da entrega da mercadoria, por isso o preço é fixado pelo mercado futuro de soja até a entrega do milho. Depois, é possível que exista um prazo de fixação mais extenso no qual a porcentagem será aplicada a partir do preço disponível da soja.
A relação de preço é calculada dividindo o preço do milho pelo preço da soja do dia da operação (embora, geralmente, se realize um desconto por gastos de operatória na sua montagem e seguimento)
Para avaliar uma proposta é preciso levar em conta a média histórica da relação. Para isso, são consultados os preços dos últimos anos, ajustando os valores ao esquema de direitos de exportação atual (pode acontecer que os direitos que estavam em vigor em outro momento tenham sido os mais altos ou mais baixos e isto influi na relação) Desta forma, se a relação está por cima da média histórica é um bom momento para tomá-la e vice-versa.
Neste caso, existe um risco de preço pelo fato de ter os ingressos ligados ao valor do milho e os custos do arrendamento dos valores da soja. Se a soja subir muito e o milho não subir na mesma proporção, deverá vender-se uma maior quantidade de milho para cobrir o pagamento do aluguel.
Ao fixar uma relação de milho por soja o que fazemos é deixar fixa a quantidade de tonelagens de milho que vamos a precisar para pagar alugueis pactuados em soja. Vamos supor que alugamos 1.000 ha e pagamos 10 q. de soja por hectare, teremos então que entregar a colheita de 100 tt de soja por aluguéis a pesar de cultivarmos trigo nesse campo. No seguinte quadro mostramos os valores hipotéticos de milho e soja e calculamos quantos quilos de milho deveríamos entregar para pagar o aluguel:

Como pode se observar a quantidade de milho a entregar para cobrir o aluguel é variável. Depende não só do preço do milho, mas também do preço da soja. Na tabela utilizamos variações leves, mas poderiam ser maiores. Vamos supor, agora, que fazemos um contrato de milho com preço a fixar por soja a 56 %, para realizar o cálculo da tonelagem a vender para cobrir o custo do aluguel deveríamos tomar como preço do milho o resultado da fixação. Seu preço agora corresponde a 56 % do valor da soja, motivo pelo qual quando a soja aumentar, também aumentará o valor resultante do milho. Como pode-se observar no quadro, agora a quantidade de milho a entregar pelo aluguel será sempre a mesma. Isso acontece porque tanto o valor do milho quanto o valor do aluguel agora dependem do preço da soja:

10 qq soja / 56% maíz/soja = 17,86 qq de maíz por ha
Procurar um valor diferencial para o milho ao detectar que a relação atual é mais alta do habitual.
Os preços do milho e soja têm “vasos comunicantes”. Em primeiro lugar, concorrem pela área, portanto se um fica mais caro do que o outro, o milho por exemplo, os produtores lhe darão mais espaço, a oferta de milho crescerá e depois seu preço terá tendência a baixar. Essa área adicional será por causa de uma área menor de soja, cuja produção cairá. Isto fará com que o preço da soja suba no futuro. Além do mais, ambos cultivos são substitutos, já que o milho e a farinha de soja são usados como forragem. Ao analisar a informação histórica dos preços, é possível observar o nível médio da relação entre os dois. É importante ajustar as cotações anteriores com as mudanças que aconteceram segundo os direitos de exportação nos últimos anos. Afinal, a relação média dos últimos anos é a seguinte:
- 58% no caso do milho abril / soja em maio
- 54% no caso do milho julho / soja em julho
Se a relação julho/julho está em 57%, é lógico então esperar que desça. Portanto, tomando o negócio do milho com preço a fixar por soja, é possível obter lucro. É importante ressaltar que isto gerará um plus de preço para o milho com respeito a sua evolução futura, mas isto não constitui um PISO nem fixa o preço do milho. Se por exemplo, tomamos a relação do milho com preço a fixar por soja a 60% em março, com a soja em 250 e o milho em 150, a relação poderia descer a 55%, mas com mercados em baixa. Exemplo com a soja em 230 e milho em 127. Se a relação foi fixada em 60%, o preço a cobrar pelo milho será de 138. Este preço é menor do que o preço inicial, mas é maior do que o preço do milho no momento da fixação. Isto pode ser útil para silos ou cooperativas, cujo lucro vem das comissões e da diferença entre o preço de compra e venda, mais que do nível de preço que tomem os preços.
Vantagens
- Permite “transformar” maíz en soja, lo cual es útil para cuando se alquilan campos cuyo pago es en quintales de soja por hectárea.
- Permite fijar por un producto más volátil.
- Puede generar un plus de precio para el maíz.
- Permite fijar por un grano que cuenta con más herramientas de cobertura.
Desvantagens
- Não fixa preços nem gera um valor mínimo.
- Se o mercado de soja sofresse uma forte baixa, poderia ter impacto nos preços do milho.
- Se aumentam os direitos de exportação da soja e não do milho, ou se baixam os direitos para o milho e não para a soja, se terminará perdendo.