MANUALES DE ESTRATEGIA
Por lo tanto es una estrategia que no deja un precio firme. El valor resultante puede ser mejor o peor que el valor actual, dependiendo de lo que pase con los precios.
Sin embargo, el precio del maíz pasa a depender de la soja que:
Tiene mayor cantidad de herramientas para cobertura
Maíz julio a fijar por el 56% de soja. Fijación hasta julio por mercado forward y de ahí a fin de año por pizarra.
Es la fecha en la que se entregará el maíz. Usualmente es marzo/abril para el temprano y julio para el tardío, pero pueden hacerse negocios sobre cualquier mes que tenga negociación.
Es el porcentaje del precio de la soja que se tomará para hacer la fijación. Ejemplo: si el porcentaje de fijación es 54% y la soja vale 280 US$/tt, el valor resultante de la fijación será 54% * 280 US$/tt = 151,2 US$/tt. Este valor se calcula dividiendo el precio del maíz por el de la soja, pero normalmente se descuenta algo más por los gastos de estructuración.
Normalmente estos negocios se pautan previo a la entrega de la mercadería, por lo que se fija por el mercado forward de soja hasta la entrega del maíz. Luego es posible que exista un plazo de fijación más largo en el cual el porcentaje se aplicará sobre el precio disponible de la soja.
La relación de precio se calcula dividiendo el precio del maíz por el de la soja del día de la operación (aunque usualmente se descuenta cierto valor por gastos de operatoria en el armado y seguimiento de la misma).
Para evaluar una propuesta hay que tener en cuenta el promedio histórico de la relación. Para ello se consultan los precios de los últimos años, ajustando los valores al esquema de derechos de exportación actual (puede pasar que los derechos que estaban vigentes en otro momento hayan sido más altos o más bajos lo que influye en la relación). De esta forma, si la relación está por encima del promedio histórico es un buen momento para tomarla, y viceversa.
Año | Prom - 10 | Prom | Prom + 10 | Min A | Max A | Correlac |
---|---|---|---|---|---|---|
2010 | 51% | 53% | 55% | 50% | 58% | 79.0% |
2011 | 53% | 55% | 57% | 52% | 60% | 97.7% |
2012 | 53% | 56% | 59% | 48% | 62% | 61.6% |
2013 | 53% | 57% | 61% | 50% | 66% | 72.8% |
2014 | 54% | 56% | 58% | 52% | 61% | 66% |
2015 | 51% | 53% | 55% | 49% | 57% | 90.7% |
2016 | 57% | 61% | 67% | 54% | 72% | 67.5% |
2017 | 49% | 51% | 53% | 48% | 57% | 45.8% |
2018 | 51% | 53% | 55% | 49% | 57% | 85.4% |
2019 | 57% | 58% | 59% | 55% | 61% | 89.8% |
Promedio | 52% | 55% | 57% | 50% | 61% | 71% |
Año | Prom - 10 | Prom | Prom + 10 | Correlac |
---|---|---|---|---|
2010 | 51% | 52% | 53% | 81,2% |
2011 | 54% | 56% | 58% | 97,1% |
2012 | 46% | 52% | 58% | -13,5% |
2013 | 53% | 57% | 61% | 69,7% |
2014 | 51% | 54% | 57% | 7,7% |
2015 | 49% | 52% | 55% | 82,9% |
2016 | 54% | 60% | 66% | 59,4% |
2017 | 48% | 49% | 50% | 73,7% |
2018 | 49% | 51% | 52% | 93,1% |
2019 | 55% | 56% | 57% | 74,7% |
Promedio | 51% | 54% | 57% | 61,3% |
En este caso, existe un riesgo de precio al tener los ingresos ligados al valor del maíz y los costos del arrendamiento a los valores de soja. Si la soja sube mucho y el maíz no lo hace en la misma proporción, deberá venderse más cantidad de maíz para cubrir el pago del alquiler. Al fijar una relación de maíz por soja lo que hacemos es dejar fija la cantidad de toneladas de maíz que vamos a necesitar para pagar los alquileres pactados en soja. Supongamos que alquilamos 1.000 ha pagando 10 qq de soja por hectárea, por lo que tendremos que entregar a cosecha 100 tt de soja por alquileres. Pero en ese campo sembramos maíz. En el siguiente cuadro mostramos valores supuestos de maíz y soja y calculamos cuántos kilos de maíz deberíamos entregar para pagar el alquiler:
Hectáreas alquiladas: 1000.-
Quintales de soja acordados: 10.-
Precio soja | Precio maíz | Relación | Costo x ha (us$) | QQ maíz por ha | QQ maíz por ha |
---|---|---|---|---|---|
A | B | C = B/A | D= qq acord * A | E= D/B | F= E*Has |
240 | 140 | 58% | 240 | 17,14 | 1,714 |
260 | 145 | 56% | 260 | 17,93 | 1,793 |
280 | 150 | 54% | 280 | 18,67 | 1,867 |
230 | 135 | 59% | 230 | 17,04 | 1,704 |
220 | 132 | 60% | 220 | 16,67 | 1,667 |
Como se puede ver la cantidad de maíz a entregar para cubrir el alquiler es variable. Depende no sólo del precio del maíz, sino también del precio de la soja. En la tabla utilizamos variaciones leves, pero las mismas podrían ser mayores. Supongamos ahora que hiciéramos un contrato de maíz a fijar por soja al 56%, para calcular las toneladas a vender para cubrir el costo de alquiler tendríamos que tomar como precio del maíz el resultado de la fijación. La misma ahora corresponde a un 56% del valor de la soja, por lo que cuando esta sube, también lo hace el valor resultante del maíz. Como se puede ver en el cuadro, ahora la cantidad de maíz a entregar por el alquiler será siempre la misma. Esto ocurre porque tanto el valor del maíz como el valor del alquiler ahora dependen del precio de la soja:
Hectáreas alquiladas: 1000.-
Quintales de soja acordados: 10.-
Relación fijada: 56%
Precio soja | Precio maíz | Relación | Costo x ha (us$) | QQ maíz por ha | QQ maíz por ha |
---|---|---|---|---|---|
A | B | C =A* rel fijada | D= qq acord * A | E= D/C | F= E*Has |
240 | 140 | 134 | 240 | 17,86 | 1,786 |
260 | 145 | 146 | 260 | 17,86 | 1,786 |
280 | 150 | 157 | 280 | 17,86 | 1,786 |
230 | 135 | 129 | 230 | 17,86 | 1,786 |
220 | 132 | 123 | 220 | 17,86 | 1,786 |
10 qq soja / 56% maíz/soja = 17,86 qq de maíz por ha
Los precios de maiz y soja tienen vasos comunicantes. En primer lugar compiten por área, con lo que si uno se pone muy caro en relación al otro, por ejemplo el maiz, los productores dedicarán más area al mismo, la oferta de maíz crecerá y luego su precio tenderá a bajar. Esa superficie adicional saldra de menor área de soja, cuya producción caerá. Esto haría que el precio de la soja suba en el futuro. Además en cierto punto son sustitutos, ya que el maíz y la harina de soja se usan en forrajes. Analizando la información histórica de precios puede detectarse el nivel promedio de la relación entre ambos. Es importante ajustar las cotizaciones pasadas a los cambios que se fueron
dando en los derechos de exportacion en los uiltimos anios. Asilas cosas llegamosL&que larelacionpromedio de los uitimos anios es:
Si la relación julio/julio está en 57% entonces es lógico esperar que baje. Por la tanto tomando el negocio de maíz a fijar por soja, se obtendrá una ganancia: Es importante destacar que esto generará un plus de precio para el maíz con respecto a su evolución futura, pero esto no le pone piso ni fija el precio del maíz. Si por ejemplo tomamos la relación de malz a fijar por soja al 60% en marzo, con una soja en 250 y un maíz en 150, la relación podría bajar al 55%, pero con mercados en baja. Ejemplo con una soja en 230 y un maíz en 127. Si se fijó la relación del 60%, se cobrará por el maiz 138. Este precio es menor al inicial, pero mayor al que tiene el maíz al momento de la fijación. Esto puede ser útil para acopios o cooperativas, cuya ganancia surge de comisiones y el diferencial entre el precio de compra y venta, más que del nivel de precios que tomen los precios.
El negocio de maíz a fijar por soja, es en esencia un negocio a fijar en el cual el precio del maíz se determina por un porcentaje del precio de la soja, en lugar de hacerlo por un mercado de referencia del cereal. Este tipo de negocios son útiles para quienes siembran maíz en campos alquilados y pagan en quintales de soja, cuando el precio del maíz se pone muy caro en relación al de soja a la luz de los precios históricos, o bien para quienes buscan negocios a fijar de maíz y no están disponibles.
Permite “transformar” maíz en soja, lo cual es útil para cuando se alquilan campos cuyo pago es en quintales de soja por hectárea.
Permite fijar por un producto más volátil.
Puede generar un plus de precio para el maíz.
Permite fijar por un grano que cuenta con más herramientas de cobertura.
No fija precios ni genera un valor mínimo.
Si el mercado de soja sufriera una baja fuerte, podría impactar en los precios del maíz.
Si se incrementan derechos de exportación en soja y no en maíz, o si bajan los derechos para el maíz y no para la soja, se terminará perdiendo.
Christian Garciandia. Contacto para consultas y denuncias: RRP@fyo.com
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CUIL / CUIT / N° DE REGISTRO PERSONAL IDÓNEO | NOMBRE/S Y APELLIDO/SDEL PERSONAL IDÓNEO | DOMICILIO ELECTRÓNICO |
---|---|---|
20242829817 | Alejandro Larosa | fyocapital@fyo.com |
20312902851 | Adolfo Mac | fyocapital@fyo.com |
20368333574 | Christian Garciandia | fyocapital@fyo.com |
20299740812 | Lucas Ghelfi | fyocapital@fyo.com |
23311161679 | Juan Esteban Morelli | fyocapital@fyo.com |
20351284677 | Guido Leonardo Dichiara | fyocapital@fyo.com |
20344248525 | Juan Manuel Baldomá | fyocapital@fyo.com |
40418760 | Alexis Perez Brugiafreddo | fyocapital@fyo.com |
40971357 | Angela Tirelli | fyocapital@fyo.com |
27380867201 | Stefanía Antonella Lattuga | fyocapital@fyo.com |
20389014142 | Martín Eugenio Fresneda | fyocapital@fyo.com |
27403613970 | Lucia Berenice Perrune | fyocapital@fyo.com |
Producto | Comisión Máxima | Periodicidad | Variables/Fijos | Condiciones en caso de ser variables | Vigencia | Forma de actualización |
---|---|---|---|---|---|---|
Futuros Agrícolas MatbaRofex (Soja - Maíz - Trigo - Girasol - Cebada – Sorgo – Ganado – Leche) | 0,25% + IVA | Por operación | Variable | Precio futuro x comisión x tamaño contrato (+ IVA) | (*) | (*) |
Opciones Agrícolas MatbaRofex (Soja - Maíz - Trigo - Girasol - Cebada - Sorgo) | USD 30 + IVA por contrato de 100 tons. | Por operación | Fijo | N/A | (*) | (*) |
Bases Agrícolas MatbaRofex (Soja - Maíz - Trigo - Girasol) | USD 20 + IVA por contrato | Por operación | Fijo | N/A | (*) | (*) |
Futuros Agrícolas CME MatbaRofex (Soja Chicago - Maíz Chicago) | 0.25% + IVA | Por operación | Variable | Precio futuro x comisión x tamaño contrato (+ IVA) | (*) | (*) |
Opciones Agrícolas CME MatbaRofex (Soja Chicago - Maíz Chicago) | USD 1,5 + IVA por contrato de 5 tons. | Por operación | Fijo | N/A | (*) | (*) |
Futuros Divisas MatbaRofex (Dólar - Yuan) | 0,25% + IVA | Por operación | Variable | Precio futuro x comisión x tamaño contrato (+ IVA) | (*) | (*) |
Opciones Divisas MatbaRofex (Dólar - Yuan) | USD 2 + IVA por contrato | Por operación | Fijo | N/A | (*) | (*) |
Futuros Metales / Energía MatbaRofex (Oro - Petróleo) | 0,25% + IVA | Por operación | Variable | Precio futuro x comisión x tamaño contrato (+ IVA) | (*) | (*) |
Opciones Metales / Energía MatbaRofex (Oro - Petróleo) | USD 2 + IVA por contrato | Por operación | Fijo | N/A | (*) | (*) |
Futuros Financieros MatbaRofex (Índices accionarios – Acciones individuales - Títulos públicos) | 0,25% + IVA | Por operación | Variable | Precio futuro x comisión x tamaño contrato (+ IVA) | (*) | (*) |
Opciones Financieras MatbaRofex (Índices accionarios – Acciones individuales - Títulos públicos) | USD 2 + IVA por contrato | Por operación | Fijo | N/A | (*) | (*) |
Futuros CBOT (Soja - Maíz - Trigo - Aceite de Soja - Harina de Soja - otros) | USD 35 + IVA por contrato | Por operación | Fijo | N/A | (*) | (*) |
Opciones CBOT (Soja - Maíz - Trigo - otros) | USD 25 + IVA por contrato | Por operación | Fijo | N/A | (*) | (*) |
Producto | Comisión Máxima | Periodicidad | Variables/Fijos | Condiciones en caso de ser variables | Vigencia | Forma de actualización |
---|---|---|---|---|---|---|
Acciones / Cedears | 1,00% + IVA | Por operación | Variable | Precio acción x comisión (+ IVA) | (*) | (*) |
Bonos | 1,00% | Por operación | Variable | Precio bono x comisión | (*) | (*) |
Obligaciones Negociables | 1,00% | Por operación | Variable | Precio ON x comisión | (*) | (*) |
Acciones Norteamericanas / ETF / ADR | 0,50% + IVA | Por operación | Variable | Precio x comisión (+ IVA) | (*) | (*) |
Renta Fija EEUU | 0,50% + IVA | Por operación | Variable | Precio x comisión (+ IVA) | (*) | (*) |
Treasuries Bills | 0,10% + IVA | Por operación | Variable | Precio x comisión (+ IVA) | (*) | (*) |
Caución Colocadora | 1,50% anual + IVA | Por operación | Variable | (Monto futuro x comisión / 365) x días restantes al vencimiento (+ IVA) | (*) | (*) |
Caución Tomadora | 4,50% anual + IVA | Por operación | Variable | (Monto futuro x comisión / 365) x días restantes al vencimiento (+ IVA) | (*) | (*) |
Compra Cheque Pago Diferido | 3,00% anual + IVA | Por operación | Variable | (Monto contado x comisión / 365) x días restantes al vencimiento (+ IVA) | (*) | (*) |
Venta Cheque Pago Diferido | 3,00% anual + IVA | Por operación | Variable | (Monto contado x comisión / 365) x días restantes al vencimiento (+ IVA) | (*) | (*) |
Pagaré bursátil | 3,00% anual + IVA | Por operación | Variable | (Monto contado x comisión / 365) x días restantes al vencimiento (+ IVA) | (*) | (*) |
Colocaciones primarias FF / ON | 1,00% | Por operación | Variable | Monto contado x comisión | (*) | (*) |
Colocaciones primarias soberanas | 1,00% anual | Por operación | Variable | (Monto contado x comisión / 365) x días restantes al vencimiento | (*) | (*) |
Opciones | 0,70% + IVA | Por operación | Variable | Prima x comisión (+ IVA) | (*) | (*) |
(*) Las presentes comisiones tendrán vigencia desde el 14/11/2024 y hasta tanto el AGENTE no las modifique, previa notificación al COMITENTE al correo electrónico informado para notificaciones fehacientes, conforme lo establecido en esta Cláusula. Asimismo, el COMITENTE podrá visualizar la última versión de las comisiones en la página Web del Agente: www.fyo.com |