Los futuros de granos en Chicago cerraron otra semana con pérdidas. La soja noviembre en Chicago cayó un 2,75% (-10,73 USD), el maíz septiembre un 2,86% (-4,5 USD) y el trigo septiembre 1,45% (-2,94 USD).
El viernes por la tarde la CFTC informó que al 16 de julio los fondos especulativos continuaron vendiendo soja, aumentando su posición neta en 1,19 Mt, hasta los -25,09 Mt, marcando un nuevo record. En cereales fueron compradores, achicando sus posiciones vendidas. Con +0,54 Mt de maíz y +0,08 Mt de trigo, quedaron con una posición neta vendida de 40,24 Mt y12,15 Mt respectivamente.
El pasado viernes también la Comisión Europea fijo aranceles provisionales de entre un 12,8% y un 36,4% a las importaciones chinas de biodiesel, después de una investigación por presunto dumping.
Durante la última semana, el mercado se vio presionado por una devaluación del real frente al dólar estadounidense de un 3,35%.
El estado de los cultivos estadounidense continúa generando presión. Soja y maíz se encuentran un 68% en condición bueno/excelente, por encima de los promedios de cinco años (59% para soja y 64% para maíz). En cuanto al trigo primavera, la condición está al 77% (vs promedio 63%). De todas formas, sobre el cereal, en la última semana los mapas mostraron que los trigos en sequía aumentaron del 7% al 12%.
Las ventas semanales de exportación de EE.UU. se informaron por encima de lo esperado el jueves para maíz y aceite de soja de la nueva. A su vez, hubo unas ventas flash durante la semana por 510.000 tt. de soja y 255.000 tt. de harina nueva a “destinos desconocidos”.
En el plano local tuvimos una semana con pocos negocios en soja, donde se priceó solo 700.000 tt. de soja (con un promedio diario de 139.000 tt.), 1,15 Mt de maíz (promedio diario 231.000 tt.).
La cosecha de maíz alcanzó el 79,2%, aún mostrando alta humedad en los cultivos del sur. El rinde a nivel nacional (promediando con el temprano) es de 65,5 qq/Has (solo 14,5 qq/Ha más que la campaña pasada). El avance de cosechad el tardío se vio refeInfo sobre camiones y presión logística.
El avance de cosecha del tardío se vio reflejado tanto en los precios como en logística. Con un promedio de 3.300 camiones a primera hora, se alcanzaron el martes lo 3.892 camiones en puertos. Se reflejó en los negocios disponible. La pizarra cayó desde los $155.000 el viernes 12/07 hasta los $151.000 el 19/07.
Las medidas del Ministerio de Economía del pasado sábado 13 de julio de intervenir en el CCL llevaron a una caída en la mejora que nos deja el blend. La mejora pasó de implicar una suba de un 11% a un 9% en los precios.
En trigo la siembra se encuentra al 95%, avanzó solo 2 pp. por falta de humedad de los suelos. La falta de lluvias comienza a seguirse de cerca, el 48,4% de los cultivos tienen una condición hídrica óptima/adecuada, vs 71% el año pasado a la fecha.
RECOMENDACIONES SOJA
CAMPAÑA 2023/24
Partiendo de una cartera representativa que se encuentra vendida en un 56%, recomendamos no avanzar con nuevas ventas.
Hoy en día nos encontramos frente a un mercado invertido, en la cual la posición julio cotiza a USD317 frente a una posición contra-cosecha noviembre en USD 315, lo que no brinda premio por vender noviembre.
Adicionalmente el precio en el disponible en torno a $285.0000 (USD 309), no resulta atractivo, y consideramos que existe la posibilidad de presentarse oportunidades de mejorar el precio por subas en Chicago que provengan por recompras de fondos especulativos, los cuales actualmente se encuentran vendidos en niveles récord, o por preocupaciones que devengan de cuestiones climáticas.
CAMPAÑA 2024/25
Para la nueva campaña, la cartera representativa Fyo se encuentra al 11%, recomendamos avanzar con ventas buscando precios en torno a los USD300.
FYO ofrece determinados tipos de negocios que nos permiten sumar valor al precio, como, por ejemplo, el uso de condicionales. Actualmente contamos con la posibilidad de marcar negocios mediante el uso de condicionales 1 x 1,5 mayo’25 en USD300. De esta forma, mejoramos USD10 el precio ofrecido para dicha posición en el mercado a término (USD286).
Sin embargo, no avanzaríamos con ventas más allá del 20% ya que, como mencionamos anteriormente, consideramos que el mercado puede darnos revanchas.
Otra alternativa que resulta interesante sería vender Basis mayo ‘25, relación que actualmente se encuentra al 71% frente a un promedio del 66%.
RECOMENDACIONES MAÍZ
CAMPAÑA 2023/24
Partiendo de una cartera que se encuentra vendida en un 57%, recomendamos no avanzar con nuevas ventas.
En caso de encontrarse por debajo del 57%, recomendamos avanzar hasta dicho porcentaje. Debemos tener presente que la actual presión de cosecha continúa presionando los valores por maíz con descarga en torno a los $150.000- 160.000, razón por la cual recomendamos buscar negocios con entrega diferida agosto /septiembre buscando acceder a precios en torno a los $165.000.
Otra alternativa para acercarnos al 57% de ventas, podría ser vender diciembre a USD178, sumando la venta del futuro diciembre $1170, (tasa implícita de 57%) y recurrir a descuento valores (si contamos con tasas de interés atractivas, en el ejemplo del 40%), lo que arrojaría un valor por el cereal de USD 183.
Debemos remarcar, que al igual que en soja la combinación de fondos especulativos vendidos en volúmenes récords, ventana climática para el maíz de EE.UU., y falta de lluvias en Ucrania y China, pueden darnos una revancha que mejore los actuales precios del mercado.
CAMPAÑA 2024/25
En cuanto a la nueva campaña, con una cartera representativa Fyo que se encuentra en promedio vendida al 3%, consideramos conveniente llevarla hasta el 10% vendiendo basis.
Tanto el Basis MATBA abril’25/ CBOT mayo’25, como el Basis MATBA julio’25/CBOT julio 25, se encuentra sobre el valor promedio.
RECOMENDACIONES TRIGO
CAMPAÑA 2024/25
En cuanto a la nueva campaña de trigo, a precios para diciembre USD213, y partiendo de una cartera vendida al 27%, recomendamos no avanzar con nuevas ventas.
Estar atentos si se presentan alternativas de negocios que acerquen el precio a los USD220, como por ejemplo, mediante el uso de condicionales.
