RECOMENDACIONES SOJA
RECOMENDACIONES GENERALES
Mientras se esta definiendo la cosecha en Sudamérica, y los precios se acercan a presupuestos, con una visión a largo más negativa, optamos por avanzar en ventas.
- Venta 30% May’23 a 379 usd.
Adicionalmente cubrimos con un 10% de Spread de Call:
- 10% Compra Call May’23 400 a 7,6 usd.
- 10% Venta Call Nov’23 444 a 10,4 usd.
- Costo total: 2,8 usd.
* Nota: Todos los precios están expresados en dólares por tonelada
FUNDAMENTOS SOJA
ALCISTA
(+) USDA enero: stocks menores a los esperados y menor cosecha. S/C en 4,8%.
(+) Cosecha en Brasil al 5,9% vs 13% año anterior.
(+) Fondos con posición comprada en poroto de soja y récord en harina.
(+) Pérdidas productivas en Argentina con condiciones B+E entre las más bajas de los últimos años.
BAJISTA
(-) Producción brasilera por encima de los 150 mill. tt.
(-) Precipitaciones sobre Argentina establecerían un piso productivo.
(-) Grandes posiciones en fondos podrían acelerar las caídas en un mercado bajista.
(-) Expectativas de que las tasas de referencia se mantengan elevadas por parte de la FED.
(-) Caídas en el mercado energético arrastrando.
(-) China con menor demanda de combustible e indicadores económicos menos favorables.
DUDAS
(?) Posibilidad de otro dólar soja?
(?) ¿Cuánto importará China realmente?
RECOMENDACIONES MAÍZ
RECOMENDACIONES GENERALES
MAÍZ TEMPRANO
Decidimos avanzar con:
10% Venta Abr’23 a 263,5 usd.
Compra PUT Abril 23′ + Venta 2 CALL Julio 23′:
- 10% Compra PUT Abril 23′ 256 a 7,6 usd.
- 10% Venta CALL Julio 23′ 280 a 3 usd.
- 10% Venta CALL Julio 23′ 280 a 3 usd.
- Costo total: 1,6 usd.
Nos parece buena idea financiar la compra del put abril con los lanzamientos de call sobre julio, ya que viendo la producción de safrinha que entraría de Brasil, sumado a la producción local de maíz tardío, los precios difícilmente alcancen 280 usd.
En caso de que el maíz abril caiga por debajo de los 256 usd, podríamos vender un 10% a ese precio, quedando con el restante 80% sin cobertura. Mientras que, si el precio en julio supera los 280 usd, estaríamos obligados a vender un 20% a esos niveles.
MAÍZ TARDÍO
Tomamos la decisión de avanzar con ventas:
- 30% venta Jul’23 a 235 usd.
Nota: Todos los precios están expresados en dólares por tonelada
FUNDAMENTOS MAIZ
ALCISTA
(+) USDA enero: analistas esperaban mayores stocks por menor demanda, pero los stocks trimestrales bajaron por ajuste productivo. Stock/Consumo al 8,9%.
(+) Fondos comprados en 15,58 mill. tt., un 8% del interés abierto.
(+) La siembra de maíz en Argentina demorada, con estimaciones en 45 mill. tt.
BAJISTA
(-) Mejores perspectivas climáticas en Sudamérica, presionaron las cotizaciones.
(-) Récord de maíz en Brasil que alcanzaría las 130 mill. Tt. Vs. 116 de la campaña pasada.
(-) Demanda de China disminuyendo, exportaciones en EE.UU. por debajo del promedio histórico.
(-) Reanudación del corredor en Ucrania.
(-) Según consultoras la producción en Europa crecería un 26% respecto del año previo, alcanzando unas 64 mill. tt.
DUDAS
(?) ¿La demanda china traccionará?
(?) ¿Como impactarán los nuevos mandatos de biocombustibles para los próximos años?
RECOMENDACIONES TRIGO
PARTIENDO DE LA RECOMENDACIÓN ANTERIOR – CARTERA FYO
Con los precios actuales, el mercado de exportación aun debe resignar margen para participar en un mercado que sigue el rumbo de la necesidad particular que surja desde los consumos, derivando gran parte de los negocios a esas compras puntuales en búsqueda de niveles concretos de calidad. Recomendamos seguir de cerca estos mercados de consumo para aprovechar los precios por encima del término.
* Nota: Todos los precios están expresados en dólares por tonelada
FUNDAMENTOS TRIGO
ALCISTA
(+) Argentina produjo un 50% menos que la campaña pasada.
(+) Ucrania podría reducir la siembra de trigo de invierno.
(+) USDA considera poco factible la cosecha récord que se espera en Rusia.
BAJISTA
(-) Mayor área sembrada de trigo invernal en EE. UU. frente a lo estimado.
(-) Estimaciones récord de producción en Rusia (99 mill. Tt.) aumentando exportaciones.
(-) Ante la mayor oferta desde el Mar Negro, mejora la competitividad y pierde fuerza Chicago.
(-) Europa espera mejores exportaciones de trigo blando francés por fuera del bloque.
(-) Productores estadounidenses planean expandir las siembras de trigo 2023 en casi un 7% vs. año pasado.
(-) Fondos vendidos en más de 11 mill. tt.
(-) Clima rotando a condiciones neutrales en Sudamérica podría mejorar los perfiles de cara a las siembras 23/24.
DUDAS
(?) ¿Rusia volverá a bloquear las exportaciones ucranianas?
(?) Europa tomará trigo ruso si se complica la producción de los miembros?