PANORAMA INTERNACIONAL
TRIGO
Sin lugar a dudas, fue el gran protagonista de la semana, acumulando 8% de ganancia tras su tercera semana consecutiva de suba. El mercado europeo también tuvo su correlato con subas del 8%.
El detonante sigue siendo geopolítico, el recrudecimiento de las hostilidades en la zona del Mar Negro que amenaza con interrumpir los flujos comerciales de dos de los principales exportadores mundiales de trigo en la previa al ingreso fuerte de sus granos en el mercado internacional.
La situación sobre el terreno es particularmente delicada. Por un lado, el tránsito por el Estrecho de Kerch —por donde sale aproximadamente el 25% del trigo ruso — tras los ataques con drones ucranianos contra flota rusa. Por otro lado, los principales puertos ucranianos siguen siendo blanco de ataques sistemáticos por parte del ejército ruso, que en los últimos días impactó instalaciones en Odesa, Chornomorsk, Izmaíl y Mykolaiv.
Adicionalmente, las navieras se niegan a ingresar en puertos ucranianos, mientras exportadores suspenden temporalmente las compras en la región. Si la situación se prolonga en el tiempo, tanto Rusia como Ucrania podrían verse forzadas a recalcular sus proyecciones de exportación, lo que obligaría a los compradores internacionales a buscar orígenes alternativos.
Rusia está desplazando la logística desde el Mar Azov hacia Novorossiysk ubicado en el Mar negro, donde los precios están subiendo, aunque se mantienen por debajo de los de la competencia. Adicionalmente, están reorientando exportaciones hacia el Báltico, el Caspio y hacia el sistema ferroviario que permite realizar colocaciones del cereal en naciones asiáticas.
El mercado argentino reflejó la fortaleza externa con el contrato diciembre en A3 subiendo desde USD212 a inicio de semana a USD226, valores que pudimos ver también en FW NC.
Más allá de la importante mejora de precio, el pricing respondió a partir del miércoles pasado cuando el precio alcanzó superó los USD220, si bien no continuó creciendo en volumen con la suba de jueves y viernes. Todo indica que el precio gatillo de ventas estaría moviéndose a USD230.
El dispo continuó en 195, si bien se pudieron alcanzar contractuales y fw agosto 210.
En términos productivos la siembra ya alcanza el 92% de los 6,5 millones de hectáreas proyectadas, con un progreso semanal de 4 puntos. Sin embargo, sectores del Centro y del Sur del área agrícola continúan con demoras debido a la falta de piso. En cuanto a las condiciones del cultivo, la totalidad del área implantada presenta condición normal a excelente, y el 96% del trigo se desarrolla sobre condiciones de humedad adecuadas u óptimas.
SOJA
La soja también cerró la semana con saldo favorable en Chicago, tras mejorar 1,5%. Las constantes confirmaciones de compras de China las ultimas dos semanas fueron el driver principal del precio, que al igual que el trigo, acumula 3 semanas consecutivas de suba. De esta forma, de las 1,7 Mt de soja 2026/27 ya vendidas, 1,4 corresponden a China.
A la pujante demanda china se sumó el excelente dato de molienda norteamericana que nuevamente rompió récords mensuales, con stocks de aceites de soja que nuevamente cayeron.
En paralelo, el complejo sojero encontró renovado sostén en las subas del crudo tras la reactivación del conflicto entre Irán y EE.UU.
En la plaza local, el ajuste también fue positivo. El dispo se ubicó en $495.000, a las puertas de los 500.000 posible precio gatillo, con márgenes de las fábricas continúan siendo buenos para esta época del año.
Debemos resaltar que el revote que venias esperando en el noviembre se dio, y hoy ya cotiza en USD350, mientras mayo alcanza USD340.
MAÍZ
El maíz acumuló 3% ganancias, con el clima nuevamente en el centro de la escena.
Con 34% de los cultivos en plena polinización, las lluvias caídas durante la semana resultaron insuficientes, especialmente en el Centro de las Grandes Planicies. Los pronósticos para la semana entrante no son alentadores, ya que se espera que vuelvan a recibir los menores volúmenes de precipitación y temperaturas por encima de la media.
68% del maíz estadounidense presenta condición buena o excelente, y se espera el porcentaje desmejore en el informe que se dará a conocer esta tarde.
La situación en Francia es preocupante tras sucesivas olas de calor. FranceAgriMer redujo de la proporción de maíz estado bueno o muy bueno, llevándolo a 41%, muy por debajo de las campañas anteriores, mientras estimadoras privadas hicieron importantes recortes en sus estimaciones, con precios en Matif que ya acumulan su 6° semana de ganancia.
El conflicto en el Mar Negro también preocupa en el mercado de maíz al ser Ucrania el 4° productor mundial del cereal.
En el mercado local seguimos sin ver presión de cosecha, con precios en USD185, con envíos a puertos que evolucionan conforme el clima lo permite y con humedad en el grano que continúa siendo elevada, con un line Up que continúa en 3 Mt.
La cosecha avanza al 62%, con excesos hídricos que continúan limitando el avance en el sur de Buenos Aires, restan por levantas unas 23 Mt.
RECOMENDACIONES SOJA
CAMPAÑA 2025/26
Actualmente se cuenta con un 65% de avance en ventas. En el caso de la soja para la campaña 2025/26, la recomendación es vender la entrega noviembre en la zona de los USD 350, lo que representa una buena oportunidad para marcar un +5% adicional y alcanzar un 70% de comercialización total; aunque podríamos seguir teniendo una tendencia constructiva, no se debería dejar de marcar en estos valores.
CAMPAÑA 2026/27
Actualmente se registra un avance de ventas estimado en torno al 7%. Para la campaña 2026/27 de soja, aprovechando la zona de precios de USD 335 a USD 340, se recomienda avanzar hasta un 10% de ventas, o bien estructurar una opción piso-techo 332-360 con un costo de USD 4.
RECOMENDACIONES MAÍZ
CAMPAÑA 2025/26
En caso de disponer de grano físico disponible, se sugiere concretar la venta aprovechando la recalentada del mercado, sumando así un 10% adicional a la cartera representativa de consultoría que hoy se halla al 55%.
CAMPAÑA 2026/27
Para la campaña 2026/27 de maíz, la indicación también es de venta debido a que las cotizaciones se ubican por encima de los presupuestos, siendo una señal clara para comenzar a marcar precios. En esta nueva campaña se plantea avanzar hasta un 10% en maíz temprano y un 5% en maíz tardío, sosteniendo una visión sumamente atractiva sobre el basis de julio 27.
RECOMENDACIONES TRIGO
CAMPAÑA 2026/27
La recomendación es vender trigo para alcanzar un nivel de coberturas hasta un 20%. Se sugiere realizar venta foward para el mes de diciembre en USD 225. Asimismo, se podría considerar vender en CBOT diciembre a USD 254 a la espera de que el basis presente una mejoría respecto del 88% actual, combinando la estrategia con opciones de piso-techo.
