RECOMENDACIONES SOJA
RECOMENDACIONES GENERALES
Tomamos la decisión de vender, marcando precios por encima de los 380 dólares. Considerando que si continúan dándose las precipitaciones sobre Argentina, el mercado siga bajando ya que se establecería un piso para la producción nacional, evitando mayores recortes.
Entonces:
- Vendemos 15% a mayo 2023 a 388 usd.
Además, esperamos a ver hasta dónde llega el mercado para comprar calls, ya que, como mencionamos previamente, consideramos que con las lluvias esperadas el mercado puede retroceder algo más.
FUNDAMENTOS SOJA
ALCISTA
(+) USDA enero: reducción en stocks finales de la campaña 22/23 hasta las 5,72 mill. tt., estableciéndose muy por debajo de lo estimado previamente.
(+) USDA enero: reducción en los rendimientos estadounidenses en conjunto con un ligero ajuste a la baja del área cosechada derivó en un recorte productivo de 1,9 mill. tt. para la cosecha de soja estadounidense, finalizando en 116,4 mill. Tt.
(+) Las exportaciones se redujeron en 1,5 mill. tt., que en adición al ligero recorte del consumo interno dio por resultado una baja en la relación Stock/Consumo que ahora se ubica en 4,8%.
(+) Inicio de la cosecha de soja en Brasil avanzando a un 5,9% vs. 13% año pasado a la misma época.
(+) La consultora Agrural recorta su estimación de producción en Brasil pasando de 153,6 a 152,9 mill. Tt. Debido a la sequía que atraviesa el estado de Rio Grande do Sul.
(+) Recortes productivos por parte del USDA fijando la estimación de producción en 45,5 mill. Tt. Mientras la BCR estima unas 37 mill. Tt. Y la BCBA unas 41 mill. Tt.
(+) Fondos manteniendo posición comprada récord en Harina.
(+) Los fondos especulativos tuvieron un aumento de 4,68 mill. tt. en su posición neta comprada de soja, alcanzando actualmente una posición total de 17,78 mill. tt.
(+) Siembra de soja al 95,5% en Argentina, atrasada Vs. año pasado y promedio. Recorte de área sembrada de 500.000 hectáreas, siendo un área de 16,2 mill. Has.
BAJISTA
(-) USDA enero: incremento en la estimación de producción en Brasil en 700.000 tt. Alcanzando un récord de 153 mill. Tt. En línea con distintas entidades.
(-) Precipitaciones sobre Argentina podrían establecer un piso a la producción.
(-) Las grandes posiciones compradas de fondos en poroto y harina, podrían pesar ante un mercado a la baja.
(-) Caídas en el mercado energético arrastrando.
(-) China con menor demanda de combustible e indicadores económicos menos favorables.
DUDAS
(?) Posibilidad de otro dólar soja?
(?) ¿Cuánto importará China realmente?
RECOMENDACIONES MAÍZ
RECOMENDACIONES GENERALES
MAÍZ TEMPRANO
Decidimos avanzar con:
10% Venta Abr’23 a 256 usd.
Compra PUT Abril 23′ + Venta 2 CALL Julio 23′:
- 10% Compra PUT Abril 23′ 252 a 8,5 usd.
- 10% Venta CALL Julio 23′ 272 a 4 usd.
- 10% Venta CALL Julio 23′ 272 a 4 usd.
- Costo Neto: 0,5 usd.
Nos parece buena idea financiar la compra del put abril con los lanzamientos de call sobre julio, ya que viendo la producción de safrinha que entraría de Brasil, sumado a la producción local de maíz tardío, los precios difícilmente alcancen 272 usd.
En caso de que el maíz abril caiga por debajo de los 252 usd, podríamos vender un 10% a ese precio, quedando con el restante 80% sin cobertura. Mientras que, si el precio en julio supera los 272 usd, estaríamos obligados a vender un 20% a esos niveles.
MAÍZ TARDÍO
Tomamos la decisión de avanzar con ventas:
- 20% venta Jul’23 a 229 usd.
FUNDAMENTOS MAIZ
ALCISTA
(+) USDA enero: Caen los stocks trimestrales estadounidenses por debajo de lo esperado.
(+) USDA enero: Caída en el área cosechada generó un recorte de 5 mmill. Tt. En la producción EE.UU. Y una reducción en las exportaciones.
(+) USDA enero: Proyección en la disminución en los stocks, dejando una relación Stock/Consumo en un 8,9%, sin variaciones desde el mes previo.
(+) El organismo tambien redujo su estimación de producción para Argentina en 3 mill. Tt. Y en Brasil 1 mill. Tt. Menos, quedando en 52 y 125 mill. Tt. Respectivamente.
(+) La posición comprada de los fondos presentó un aumento de 4,62 mill. tt. en la última semana, totalizando actualmente 14,46 mill. tt. Compradas.
(+) Gran incremento en las exportaciones semanales de maíz estadounidense.
(+) La consultora Agrural revisó a la baja su estimación de maíz en Brasil pasando de 124,3 a 123,9 mill. Tt.
(+) La siembra de maíz en Argentina alcanza 88,6% del área proyectada, registrando una demora interanual de 3 pp.
(+) No se lograron incorporar la cantidad de cuadros presupuestados de lotes de maíz con destino grano comercial en las provincias de Santa Fe, Córdoba, Buenos Aires y Entre Ríos y la nueva proyección de siembra se ubica en 7,1 mill. has. unas 200.000 menos que la ultima estimación.
(+) Nueva proyección de producción para la actual campaña en 44,5 vs. 50 mill. Tt. Estimación anterior, debido al déficit hídrico que afecta al este del país mientras la BCR mantiene su proyección en 45 mill. Tt.
BAJISTA
(-) Mejores perspectivas climáticas en Sudamérica, presionaron las cotizaciones.
(-) Reanudación del corredor en Ucrania.
(-) Consultoras privadas estiman un récord de maíz en Brasil que alcanzaría las 130 mill. Tt. Vs. 116 de la campaña pasada.
(-) Según consultoras la producción en Europa crecería un 26% respecto del año previo, alcanzando unas 64 mill. tt.
DUDAS
(?) ¿La demanda china traccionará?
(?) ¿Cómo impactarán los nuevos mandatos de biocombustibles para los próximos años?
RECOMENDACIONES TRIGO
RECOMENDACIONES GENERALES
Con los precios actuales, el mercado de exportación aun debe resignar margen para participar en un mercado que sigue el rumbo de la necesidad particular que surja desde los consumos, derivando gran parte de los negocios a esas compras puntuales en búsqueda de niveles concretos de calidad. Recomendamos seguir de cerca estos mercados de consumo para aprovechar los precios por encima del término.
FUNDAMENTOS TRIGO
ALCISTA
(+) USDA diciembre: Recorte de 3 mill. Tt. En la producción de trigo argentino ubicándose en 12,5 mill. Tt. y recorte de 1,2 mill. en la producción de Canadá.
(+) Finaliza la cosecha en Argentina acumulando unas 12,4 mill. Tt. 50% menos que la campaña pasada y y el rendimiento medio nacional se ubica en 22,8 qq/ha.
(+) Ucrania podría reducir la siembra de trigo de invierno.
BAJISTA
(-) USDA enero: El área sembrada de trigo invernal aumentó por encima de lo proyectado en EE. UU.
(-) USDA enero: La producción creció marginalmente, en menos de 1 mill. tt., con mejores perspectivas productivas en Europa y Ucrania, que finalmente dejaron las existencias más elevadas.
(-) Estimaciones récord de producción en Rusia (99 mill. Tt.) aumentando exportaciones.
(-) Ante la mayor oferta desde el Mar Negro, mejora la competitividad y pierde fuerza Chicago.
(-) Declaraciones del presidente ruso, Vladimir Putin, donde sugiere la posibilidad de restringir las exportaciones del país.
(-) La oficina agrícola FranceAgriMer aumentó el miércoles por segundo mes consecutivo su pronóstico de exportaciones de trigo blando francés fuera de la Unión Europea esta temporada, pasando de 10,3 a 10,6 mill. Tt.
(-) La encuesta Farm Futures de EE. UU. mostró en las intenciones de siembra que los productores planean expandir las siembras de trigo para la cosecha de 2023 en casi un 7% en comparación con el año anterior.
(-) Los fondos aumentaron su posición neta vendida y alcanzan 10,10 mill. tt. En la última semana la variación fue de 110.000 tt.
(-) Ventas semanales en Estados Unidos dentro de lo esperado por el mercado.
DUDAS
(?) ¿Rusia volverá a bloquear las exportaciones ucranianas?
(?) Europa tomará trigo ruso si se complica la producción de los miembros?
