RECOMENDACIONES SOJA
RECOMENDACIONES GENERALES
En la primer semana del nuevo dólar soja, la expectativa de los productores estuvieron por encima de los valores ofrecidos por la exportación en forma abierta, aún con Dólar Soja funcionando, todavía no se encuentran en un precio en común.
Bajo este contexto, recomendamos esperar ese precio en común, aprovechando las recompras para avanzar en ventas y cubrir posibles bajas en los precios, ante presión bajista de los fundamentos internacionales.
- 30% venta por mercado de recompras.
Acompañaremos las ventas con pisos sobre Julio, financiado con lanzamientos sobre Noviembre aprovechando el mayor valor tiempo:
- 30% compra PUT julio’23 384 a 12 usd.
- 30% venta PUT noviembre’23 a 5 usd.
- Costo total: 7 dólares.
FUNDAMENTOS SOJA
ALCISTA
(+) USDA espera 29 mill. tt. en Arg., mientras esperaba 33 mill. Tt. El mes previo.
(+) Argentina podría importar cerca de 10 mill. tt. ante la sequía que afectó al país, de las cuales Brasil suministraría la mitad.
(+) Petróleo al alza.
(+) La BCR recortó su estimación de producción pasando de 27 a 23 mill. Tt. Mientras la BCBA mantiene su estimación en 25 mill. Tt.
(+) La cosecha de soja en Argentina avanza a un 4,3% del área apta y acumula 1 mill. Tt. Recolectadas, informando un rinde medio nacional de 14,4 qq/ha.
BAJISTA
(-) Menor demanda interna por molienda en EE.UU., aumenta stocks encima de lo esperado.
(-) Las cotizaciones se vieron presionadas ante una cosecha récord en Brasil atenuando las preocupaciones por las pérdidas por la sequía en Argentina.
(-) Mejores perspectivas climáticas pronosticadas en Estados Unidos de cara a la siembra.
(-) La CONAB elevó su estimación de producción de soja en Brasil a un récord de 153,6 mill. tt. un aumento de 2 mill. tt. respecto a su última estimación.
(-) Inestabilidad financiera a nivel internacional hace fluir a fondos hacia activos menos riesgosos.
(-) Agroconsult estima una producción récord de 155 mill. Tt. Unas 2 mill. Tt. Mas que el mes previo.
(-) Fondos especulativos recortaron en 1,55 mill. tt. en su posición neta comprada, alcanzando actualmente una posición total de 13,87 mill. tt.
(-) Cosecha en Brasil supera el 90% con un gran line up que congestiona y frena el ritmo de embarque.
(-) Nuevo dólar soja en Argentina con poca intención en comparación a las anteriores ediciones.
DUDAS
(?) ¿Cuánto importará China realmente?
RECOMENDACIONES MAÍZ
RECOMENDACIONES GENERALES
MAÍZ TEMPRANO
Considerando el avance de la campaña, el roleo de DJVE y un mercado enfocado en soja durante los próximos meses, recomendamos capturar el diferencial de cereal frente a las posiciones más diferidas como pueda ser julio o diciembre en el mercado a término y esperar a cerrar precios ante los rumores de un posible dólar maíz.
Con lo mencionado previamente, recomendamos avanzar con:
- 50% venta a 250 dólares.
- 50% venta a 250 dólares a fijar por mercado a término contra julio + 36,5 dólares, o a fijar contra la posición a término diciembre + 24 dólares.
MAÍZ TARDÍO
Tomamos la decisión de avanzar con ventas:
- 30% venta Dic’23 a 237 usd.
Focalizamos las ventas del tardío sobre el mes de diciembre, ya que por relaciones se encuentra en niveles atractivos en términos históricos, además de la menor necesidad de efectivo sobre los meses de julio.
Adicionalmente cubrimos ante una eventual baja en los precios con un Put sobre Jul’23 y Dic’23.
- 10% Compra Put 216 Jul’23 a 9,6 usd.
- 10% Venta Put 212 Dic’23 a 7,8 usd.
- Costo Total: 1,8 dólares
FUNDAMENTOS MAIZ
ALCISTA
(+) USDA Abril: Estima 37 mill. Tt. Vs. 40 mill. Tt. Del mes previo para Argentina.
(+) Continúa la demanda sostenida de maíz desde China acumulando compras estadounidenses por más de 500.000 Tt. a lo largo de tres ruedas consecutivas.
(+) La posición de los fondos aumentó en la última semana y actualmente presenta una posición neta vendida de 1,33 mill. tt., luego de aumentar en 1,80 mill. Tt.
(+) El mercado energético al alza, y un dólar debilitado también sustentó las ganancias.
(+) Organismos locales ven la cosecha de maíz total entre 35 y 36 mill. Tt.
(+) A la fecha el avance a nivel nacional de cosecha de maíz en Argentina se ubica en un 12,7% del área y el rinde medio nacional se ubica en 39 qq/ha.
(+) Nuevos recortes productivos por parte de la BCR ubicando su estimación de producción en 32 mill. Tt. Vs. 35 mill. Tt. Del mes previo.
BAJISTA
(-) El USDA proyecta más área de maíz para la próxima campaña en EE.UU
(-) Según un informe adjunto del USDA, el área sembrada de maíz en Brasil para la próxima campaña 2023/24, aumentaría un 1%.
(-) Según estimó la consultora Safras & Mercados, la producción de safrinha alcanzaría unas 92,2 mill. tt. frente a los 87,7 mill. tt. de la expectativa de enero.
(-) Mientras la siembra avanza a un 3% en EE. UU., los pronósticos de lluvias son favorables y presionan al cereal.
(?) ¿Cómo impactarán los nuevos mandatos de biocombustibles para los próximos años?
DUDAS
(?) ¿La demanda china traccionará?
(?) ¿Cómo impactarán los nuevos mandatos de biocombustibles para los próximos años?
RECOMENDACIONES TRIGO
PARTIENDO DE LA RECOMENDACIÓN ANTERIOR – CARTERA FYO
Consideramos que los precios perdieron el impulso, teniendo en cuenta que la capacidad de pago de la exportación por debajo de los precios actuales, viendo oportunidades de vender los remanentes hacia los consumos con un diferencial.
FUNDAMENTOS TRIGO
ALCISTA
(+) Las buenas condiciones climáticas en las Planicies de los Estados Unidos, junto con las preocupaciones en torno a las exportaciones desde el Mar Negro apuntalaron al mercado.
(+) Las preocupaciones sobre los suministros de Rusia vuelven a dar apoyo al mercado.
(+) Rusia comunicó hoy que no habrá una extensión del acuerdo de granos del Mar Negro negociado por la ONU más allá del 18 de mayo a menos que Occidente elimine una serie de obstáculos a la exportación de granos y fertilizantes rusos.
(+) La posición neta vendida por parte de los fondos especulativos aumentó 750.000 tt. y alcanza unas 11,40 mill. Tt.
(+) Ucrania podría reducir la siembra de trigo de invierno.
(+) A pesar de una cosecha de trigo esperada de 112 mill. tt., India puede limitar sus exportaciones para garantizar la seguridad alimentaria nacional.
BAJISTA
(-) Ligero incremento en el área sembrada de trigo en EE.UU. Para la próxima campaña.
(-) Mayor área sembrada de trigo invernal en EE. UU. frente a lo estimado.
(-) Estimaciones récord de producción en Rusia (99 mill. Tt.), aumentando exportaciones.
(-) Clima rotando a condiciones neutrales en Sudamérica podría mejorar los perfiles de cara a las siembras 23/24.
DUDAS
(?) Argentina tendrá suficiente humedad en lo perfiles para comenzar la siembra 2023/24?
