ALCISTA
(+) El ratio stock/consumo se proyecta ajustado en EEUU; 5,3% vs 6,2% de la campaña 2022/23
(+) Complicaciones en la siembra en Brasil
(+) Pronósticos de precipitaciones por debajo de lo normal para Diciembre/Febrero en Brasil
BAJISTA
(-) Soja cara en términos históricos versus el maíz
(-) Posible unificación cambiaria / devaluación del peso podría debilitar los precios en dólares
(-) Las proyecciones de producción para Sudamérica son todavía muy auspiciosas, con crecimientos entre años.
(-) Recuperación de producción en Argentina: primeras proyecciones apuntan a 50 Mt.
(-) Márgenes fuertemente negativos para la industria aceitera en Argentina.
DUDAS
(?) Posibilidad de cambio en el esquema de retenciones
(?) Esquema cambiario
(?) Política de tasas de la FED luego de los datos de inflación y empleo
RECOMENDACIONES SOJA
CAMPAÑA 2022/23
PARTIENDO DEL NIVEL GENERAL DE VENTAS DEL MERCADO
El mercado tiene vendido en promedio el 63,5% de la producción de soja 2022/23. En esta situación, puede avanzarse en ventas aprovechando el tipo de cambio 50/50.
Si hay posibilidad de dolarizarse, podría avanzarse con ventas hasta el 80/90% de la producción. Aún asumiendo un costo en la dolarización, nos permitiría vender una soja a USD 450 a abril
CAMPAÑA 2023/24
PARTIENDO DE UNA CARTERA REPRESENTATIVA FYO
Partiendo de una cartera que está vendida aproximadamente al 20%, no se avanzaría más con ventas.
No obstante, de no haber vendido aún nada, se recomienda avanzar aunque sea un 10%. Compra de PUT mayo en el mercado local por miedo a caídas, y un posible techo para mejorar piso, colocándolo en el mercado externo.
* Nota: Todos los precios están expresados en dólares por tonelada
ALCISTA
(+) Las demoras en las siembras en Brasil pueden retrasar la cosecha y la posterior siembra de maíz de safrinha
(+) Una siembra de maíz temprano en nuestro país por debajo de lo proyectado inicialmente puede recalentar las posiciones del temprano
(+) Los problemas en Medio Oriente y la posibilidad de extensión del conflicto pueden apuntalar los precios del petróleo.
BAJISTA
(-) Argentina apunta a incrementar fuertemente la producción. Se esperan 55 mill. tt. en promedio, vs. 34 mill. tt. la campaña pasada
(-) La hoja de balance en EEUU para la campaña 2023/24 se muestra muy holgada: 14,7% vs 9,9% de la campaña anterior
DUDAS
(?) Política de tipo de cambio
(?) Menores retenciones.
(?) Política de tasas de la FED
(?) Escalabilidad del conflicto en el Mar Negro
RECOMENDACIONES MAÍZ
CAMPAÑA 2022/23
PARTIENDO DEL NIVEL GENERAL DEL MERCADO
A partir del 60% de ventas que marcan los datos de SAGyP, avanzaría con un 10% adicional de ventas aprovechando los $110.000. Es importante contar con alternativa de dolarización.
CAMPAÑA 2023/24
PARTIENDO DE UNA CARTERA REPRESENTATIVA FYO
Siguiendo los números de venta promedio fyo, no sumaríamos más ventas. De no estar vendidos en nada, entendiendo las chances de que se complique el maíz safrinha en Brasil, iríamos hasta un 10% como para ir asegurando algo de precios de temprano y tardio, en caso de que se acerquen a los usd 195 y usd 180.
Nota: Todos los precios están expresados en dólares por tonelada
ALCISTA
(+) Sequía en Australia hace recortar estimaciones
(+) El efecto de la sequía en importantes partes de Argentina durante el desarrollo de los cultivos, sumado al efecto de las heladas tardías, afectó la perspectiva de producción: ahora se estima más cerca de 14 mill. tt.
(+) Problemas en calidad en zona norte, Córdoba y Entre Ríos.
(+) Los stocks finales a nivel global caen por quinta campaña consecutiva y son los menores desde la 2015/16
BAJISTA
(-) Rusia abastece al mundo de trigo barato. Exportaciones previstas en 48 Mt (récord) en 23/24
(-) Los fondos especulativos en CBOT llevan su posición neta vendedora en trigo cerca de 14 mill. tt.
(-) Comienzo de la cosecha en Argentina deprimen los precios del disponible
DUDAS
(?) El conflicto del Mar Negro mantiene el poder de ser un driver de corto-mediano
(?) Posibilidad de cambio en las retenciones y políticas de tipo de cambio
RECOMENDACIONES TRIGO
CAMPAÑA 2023/24
PARTIENDO DE LA RECOMENDACIÓN ANTERIOR – CARTERA FYO
En caso de estar vendidos de acuerdo al promedio fyo del 25%, sumariamos pocas ventas, llevando la posición hasta un 35%.
Puede venderse un trigo hoy que, incurriendo en un costo de dolarización a seis meses, te queda por encima de USD 240 .
* Nota: Todos los precios están expresados en dólares por tonelada