RECOMENDACIONES SOJA
RECOMENDACIONES GENERALES
Luego de la publicación oficial del nuevo dólar soja V los precios del mercado local se incrementaron, y aprovechando valores entrono a los U$D460 decidimos agregar un 15% de ventas, totalizando el 65% vendido.
Con los pesos obtenidos, aprovechar para cerrar insumos y/o utilizar herramientas financieras que nos permitan coberturas.
* Nota: Todos los precios están expresados en dólares por tonelada
FUNDAMENTOS SOJA
ALCISTA
(+) USDA septiembre: recorte en estimación de producción EE.UU. hasta 112,8 Mt. Los stocks finales cayeron un 10% respecto del mes anterior, con la relación stock consumo alcanzando 5,2%.
(+) China compró muy firme en el primer semestre. Las importaciones en la 22/23 llegaron a un récord de 102 Mt, y las 23/24 se proyecta en 100 Mt (+2 Mt vs. Estimación de agosto)
(+) Pronósticos de precipitaciones por debajo de lo normal para Brasil para la primavera-verano
BAJISTA
(-) Inminente presión de cosecha en EE.UU., con una venta interna que podría ser rápida dadas las altas tasas de interés
(-) Las primeras proyecciones de producción para Brasil apuntan a 163 millones de toneladas (USDA) vs. 156 en la 2022/23.
(-) Recuperación de producción en Argentina: primeras proyecciones apuntan a 50 Mt (BCBA). Si se complica la implantación de maíz, puede crecer área de soja.
(-) Márgenes fuertemente negativos para la industria aceitera en Argentina.
DUDAS
(?) Posibilidad de cambio en las retenciones y políticas de tipo de cambio
(?) Unificación tipo de cambio.
(?) Menores retenciones.
(?) Política de tasas de la FED luego de la inflación de agosto
RECOMENDACIONES MAÍZ
RECOMENDACIONES GENERALES
Campaña 2023/24
Con un precio de presupuesto de U$D175 para el maíz tardío, considerando que recién se está comenzando a sembrar la nueva campaña en Argentina y existe la posibilidad de un cambio de retenciones con un posible nuevo gobierno hacia diciembre, somos cautos con las ventas. Igualmente se recomienda ponerle precio a un 5% considerando también un view bajista a nivel internacional.
Nota: Todos los precios están expresados en dólares por tonelada
FUNDAMENTOS MAIZ
ALCISTA
(+) Baja relación histórica con el precio de la soja
(+) Fortaleza en el mercado de petróleo
(+) Pronósticos de precipitaciones por debajo de lo normal para Brasil de cara a la 2023/24.
BAJISTA
(-) USDA septiembre: incrementó producción de EE.UU. hasta 384,4 mt. La relación stock/consumo se posiciona cómodamente en 15,4%
(-) Lluvias recientes en Argentina podrían recomponer la humedad del suelo de cara a la siembra. La misma avanza a un 2%
(-) Las compras chinas a EE.UU. de la campaña 2023/24 hasta a la primera semana de septiembre alcanzaban 564.000 tt., mientras que para la misma época el año pasado sumaban 3,4 mill. tt.
(-) Fondos Especulativos vendidos en -23,6 millones de toneladas, incrementando su posición corta en las últimas semanas
(-) Avance de la cosecha en EE.UU., se espera que alcance el 10% al domingo
DUDAS
(?) Área y perspectiva de rindes para Argentina. Relación temprano – tardío
(?) Unificación tipo de cambio.
(?) Menores retenciones.
(?) Política de tasas de la FED ante inflación de agosto por encima de lo previsto
RECOMENDACIONES TRIGO
PARTIENDO DE LA RECOMENDACIÓN ANTERIOR – CARTERA FYO
Con un precio de presupuesto en 237 dólares, mientras finalizó la siembra, aún existe incertidumbre sobre la producción potencial, por lo que decidimos avanzar de a poco con las ventas:
Agregamos un 15% de condicional trigo dic 235 dr/ton condicional 1×1 contra trigo dic23 en 240 dlr/ton.
De esta manera, sin comprometer más mercadería hasta ver más certeza en la producción local y a la espera a que los precios alcancen niveles cercanos al presupuesto para generar nuevas ventas.
* Nota: Todos los precios están expresados en dólares por tonelada
FUNDAMENTOS TRIGO
ALCISTA
(+) Sequía en Australia hace recortar estimaciones. ABARES proyecta caída del 36% en producción hasta 25,4 Mt
(+) Bolsa de Comercio de Rosario recortó la estimación de producción de Argentina a 15 Mt
(+) Los stocks finales a nivel global caen por quinta campaña consecutiva y son los menores desde la 2015/16
BAJISTA
(-) Rusia abastece al mundo de trigo barato. Exportaciones previstas en 48 Mt (récord) en 23/24
(-) Egipto cuenta con altos stocks de trigo actualmente, suficiente para 5 meses de consumo
(-) Precipitaciones de las últimas semanas mejoraron la condición del trigo en Argentina
DUDAS
(?) El conflicto del Mar Negro mantiene el poder de ser un fuerte driver de corto plazo
(?) Campaña Argentina todavía es una incógnita, se necesitan más lluvias
(?) Posibilidad de cambio en las retenciones y políticas de tipo de cambio