noviembre 7, 2023

¿Cómo posicionarte ante esta coyuntura incierta?

La cosecha en los Estados Unidos ya se encuentra próxima a su finalización, con un avance arriba del 90% para la soja y del 80% para el maíz, relevando buenos rindes y despejando las dudas que se cernían sobre la campaña a partir de la seca que experimento el Medio Oeste de EEUU.

En las últimas ruedas, los precios de la soja se vieron apuntalados por las demoras en la siembra en Brasil; actualmente la siembra avanza sobre el 48% del área, presentando un retraso de 10 pp. en relación con los promedios. La demora en las labores genera preocupaciones no solo por la perspectiva para el cultivo, sino que un retraso puede dificultad la siembra del maíz de safrinha, por lo que también afecta este mercado.

El conflicto en el Medio Oeste continúa llamando la atención del mercado, con la posibilidad de que una escalada afecte al precio del petróleo y este traccione a los mercados agrícolas.

RECOMENDACIONES SOJA

CAMPAÑA 2022/23

PARTIMOS DEL NIVEL GENERAL DE VENTAS DEL MERCADO

El 62% de la soja producida en la campaña 2022/23 tiene precio puesto a la fecha, de acuerdo con datos de SAGyP. Se propone llevar las ventas hasta un 80%, aprovechando un precio venta cercano usd 530

Es necesario mirar alternativas de dolarización financiera si no se tiene ecesidad de colocación de pesos. Las alternativas de cobertura dollar-linked se negocian con costos de entre un 20% y 30%.

CAMPAÑA 2023/24

PARTIENDO DE UNA CARTERA REPRESENTATIVA FYO, CON VENTAS SOBRE UN 20% DE LA PRODUCCIÓN PROYECTADA

Se propone avanzar un 10% con venta a usd 340 y con cobertura a la suba. Teniendo en cuenta contexto político local.

Posibilidades de cobertura

  • Compra de Call con P.E. en 360 y costo de usd 11
  • Spread de Call 364/384 a usd 6.

* Nota: Todos los precios están expresados en dólares por tonelada

FUNDAMENTOS SOJA

(+) El ratio stock/consumo se proyecta ajustado en EEUU; 5,3% vs 6,2% de la campaña 2022/23

(+) Complicaciones en la siembra en Brasil

(+) Pronósticos de precipitaciones por debajo de lo normal para Diciembre/Febrero en Brasil

(-) Soja cara en términos históricos versus el maíz

(-) Las proyecciones de producción para Sudamérica son todavía muy auspiciosas, con crecimientos entre años.

(-) Recuperación de producción en Argentina: primeras proyecciones apuntan a 50 Mt.

(-) Márgenes fuertemente negativos para la industria aceitera en Argentina.

(?) Posibilidad de cambio en el esquema de retenciones

(?) Posible unificación del tipo de cambio / desdoblamiento cambiario

(?) Elecciones en Argentina

(?) Política de tasas de la FED luego de los datos de inflación y empleo

CAMPAÑA 2023/24

RECOMENDACIONES MAÍZ

CAMPAÑA 2022/23

PARTIMOS DEL NIVEL GENERAL DE VENTAS DEL MERCADO

Actualmente se le puso precio al 58% del maíz producido, de acuerdo con SAGyP.

Se recomienda aprovechar el Programa de Incremento Exportador y las buenas condiciones que ofrecen los consumos, sumando un 22% adicional en ventas. Se pueden conseguir precios cercanos a los usd 270.

De no necesitar colocar los pesos, se recomienda utilizar alternativas de dolarización, que hoy operan con costos entre 20% y 30% para titulos dollar-linked

CAMPAÑA 2020/21

PARTIMOS DE UNA CARTERA REPRESENTATIVA FYO

Partimos de un 14% promedio en ventas hasta la fecha.

Se recomienda esperar en el caso del maíz temprano.

En el caso del maíz tardío, se recomienda aprovechar con ventas con maíz julio usd 182, por encima del precio de presupuesto.

Podemos irnos hasta un 30%, con call comprado por un 10% pensando en la posibilidad de que brasil puede tener complicaciones con la safrinha. Se puede comprar un call con P.E. 216 a usd 6 de costo.

FUNDAMENTOS MAÍZ

ALCISTA

(+) Las demoras en las siembras en Brasil pueden retrasar la cosecha y la posterior siembra de maíz de safrinha

(+) Una siembra de maíz temprano en nuestro país por debajo de lo proyectado inicialmente puede recalentar las posiciones del temprano

(+) Los problemas en Medio Oriente y la posibilidad de extensión del conflicto pueden apuntalar los precios del petróleo.

BAJISTA

(-) Argentina apunta a incrementar fuertemente la producción. Se esperan 55 mill. tt. en promedio, vs. 34 mill. tt. la campaña pasada

(-) La hoja de balance en EEUU para la campaña 2023/24 se muestra muy holgada: 14,7% vs 9,9% de la campaña anterior

DUDAS

(?) Área y perspectiva de rindes para Argentina. Relación temprano – tardío

(?) Unificación tipo de cambio.

(?) Menores retenciones.

(?) Política de tasas de la FED

(?) Escalabilidad del conflicto en el Mar Negro

Nota: Todos los precios están expresados en dólares por tonelada

RECOMENDACIONES TRIGO

CAMPAÑA 2023/24

PARTIMOS DE UNA CARTERA REPRESENTATIVA FYO

Partimos de ventas de trigo 2023/24 por un 23% de la producción estimada

Si ya se esta trillando, se recomienda aprovechar los precios actuales que dan valores cercanos a 300 usd. En otro caso mantener, la posición a la espera de que se estabilice la situación.

FUNDAMENTOS TRIGO

ALCISTA

(+) Sequía en Australia hace recortar estimaciones. ABARES proyecta caída del 36% en producción hasta 25,4 Mt

(+) El efecto de la sequía en importantes partes de Argentina durante el desarrollo de los cultivos, sumado al efecto de las heladas tardías, afectó la perspectiva de producción: ahora se estima más cerca de 14 mill. tt.

(+) Los stocks finales a nivel global caen por quinta campaña consecutiva y son los menores desde la 2015/16

BAJISTA

(-) Rusia abastece al mundo de trigo barato. Exportaciones previstas en 48 Mt (récord) en 23/24

(-) Los fondos especulativos en CBOT llevan su posición neta vendedora en trigo por encima de 12,5 mill. tt.

(-) Comienzo de la cosecha en Argentina deprimen los precios del disponible, la seca en el norte adelanta las labores

DUDAS

(?) El conflicto del Mar Negro mantiene el poder de ser un driver de corto-mediano

(?) Posibilidad de cambio en las retenciones y políticas de tipo de cambio

* Nota: Todos los precios están expresados en dólares por tonelada

04/11/2025

Mercado y Recomendaciones semanales

Christian Garciandia. Contacto para consultas y denuncias: RRP@fyo.com

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Emisiones Obligaciones Negociables

Emisiones Obligaciones Negociables

SERIE
DOCUMENTACIÓN
Obligaciones Negociables Serie 1
Suplemento de prospecto 2022
Suplemento de prospecto 2021

Estados Contables Consolidados

Estados Contables Consolidados

FECHANOMBRE
2025Consolidado 30/06/2025
2024Consolidado 30/06/2024
2023Consolidado 30/06/2023
2022Consolidado 30/06/2022
2021Consolidado 30/06/2021
2020Consolidado 30/06/2020
2019Consolidado 30/06/2019
CUIL / CUIT / N° DE REGISTRO PERSONAL IDÓNEONOMBRE/S Y APELLIDO/SDEL PERSONAL IDÓNEODOMICILIO ELECTRÓNICO
20242829817Alejandro Larosa fyocapital@fyo.com
20312902851Adolfo Mac fyocapital@fyo.com
20368333574Christian Garciandia fyocapital@fyo.com
20299740812Lucas Ghelfi fyocapital@fyo.com
20351284677Guido Leonardo Dichiara fyocapital@fyo.com
20344248525Juan Manuel Baldomá fyocapital@fyo.com
40418760Alexis Perez Brugiafreddo fyocapital@fyo.com
40971357Angela Tirelli fyocapital@fyo.com
27380867201 Stefanía Antonella Lattuga  fyocapital@fyo.com
20389014142Martín Eugenio Fresnedafyocapital@fyo.com
27403613970Lucia Berenice Perrunefyocapital@fyo.com
20412502494Tomás Leonardellifyocapital@fyo.com
20362237476Guido Cuminatofyocapital@fyo.com
20375720583Alejandro Vaismanfyocapital@fyo.com
20413421641Martin Santiago Rissifyocapital@fyo.com
27437660412Julia Nespríasfyocapital@fyo.com
27312902023Mercedes Salutfyocapital@fyo.com
27421240545Inés Teresa Dumasfyocapital@fyo.com

ALyC I AGRO – Matrícula CNV N° 295

ACyDI FCI- Matrícula CNV N° 114

ProductoComisión MáximaPeriodicidadVariables/FijosCondiciones en caso de ser variablesVigenciaForma de actualización
Futuros Agrícolas MatbaRofex (Soja - Maíz - Trigo -
Girasol - Cebada – Sorgo – Ganado – Leche)
0,25% + IVAPor operaciónVariablePrecio futuro x comisión x tamaño contrato (+ IVA)(*)(*)
Opciones Agrícolas MatbaRofex (Soja - Maíz - Trigo -
Girasol - Cebada - Sorgo)
USD 30 + IVA por contrato de 100 tons.Por operaciónFijoN/A(*)(*)
Bases Agrícolas MatbaRofex (Soja - Maíz - Trigo -
Girasol)
USD 20 + IVA por contratoPor operaciónFijoN/A(*)(*)
Futuros Agrícolas CME MatbaRofex (Soja Chicago -
Maíz Chicago)
0.25% + IVAPor operaciónVariablePrecio futuro x comisión x
tamaño contrato (+ IVA)
(*)(*)
Opciones Agrícolas CME MatbaRofex (Soja Chicago -
Maíz Chicago)
USD 1,5 + IVA
por contrato de 5
tons.
Por operaciónFijoN/A(*)(*)
Futuros Divisas MatbaRofex (Dólar - Yuan)0,25% + IVAPor operaciónVariablePrecio futuro x comisión x tamaño contrato (+ IVA)(*)(*)
Opciones Divisas MatbaRofex (Dólar - Yuan)USD 2 + IVA por
contrato
Por operaciónFijoN/A(*)(*)
Futuros Metales / Energía MatbaRofex (Oro -
Petróleo)
0,25% + IVAPor operaciónVariablePrecio futuro x comisión x
tamaño contrato (+ IVA)
(*)(*)
Opciones Metales / Energía MatbaRofex (Oro -
Petróleo)
USD 2 + IVA por
contrato
Por operaciónFijoN/A(*)(*)
Futuros Financieros MatbaRofex (Índices accionarios
– Acciones individuales - Títulos públicos)
0,25% + IVAPor operaciónVariablePrecio futuro x comisión x tamaño contrato (+ IVA)(*)(*)
Opciones Financieras MatbaRofex (Índices
accionarios – Acciones individuales - Títulos
públicos)
USD 2 + IVA por contratoPor operaciónFijoN/A(*)(*)
Futuros CBOT (Soja - Maíz - Trigo - Aceite de Soja -
Harina de Soja - otros)
USD 35 + IVA
por contrato
Por operaciónFijoN/A(*)(*)
Opciones CBOT (Soja - Maíz - Trigo - otros) USD 25 + IVA
por contrato
Por operaciónFijoN/A(*)(*)
ProductoComisión MáximaPeriodicidadVariables/FijosCondiciones en caso de ser variablesVigenciaForma de actualización
Acciones / Cedears 1,00% + IVAPor operaciónVariablePrecio acción x comisión (+ IVA)(*)(*)
Bonos1,00%Por operaciónVariablePrecio bono x comisión(*)(*)
Obligaciones Negociables1,00%Por operaciónVariablePrecio ON x comisión(*)(*)
Acciones Norteamericanas / ETF / ADR 0,50% + IVAPor operaciónVariablePrecio x comisión (+ IVA) (*)(*)
Renta Fija EEUU0,50% + IVA Por operaciónVariablePrecio x comisión (+ IVA) (*)(*)
Treasuries Bills0,10% + IVA Por operaciónVariablePrecio x comisión (+ IVA)(*)(*)
Caución Colocadora 1,50% anual +
IVA
Por operaciónVariable(Monto futuro x comisión /
365) x días restantes al
vencimiento (+ IVA)
(*)(*)
Caución Tomadora 4,50% anual +
IVA
Por operaciónVariable(Monto futuro x comisión /
365) x días restantes al
vencimiento (+ IVA)
(*)(*)
Compra Cheque Pago Diferido 3,00% anual +
IVA
Por operaciónVariable(Monto contado x comisión /
365) x días restantes al
vencimiento (+ IVA)
(*)(*)
Venta Cheque Pago Diferido3,00% anual +
IVA
Por operaciónVariable(Monto contado x comisión /
365) x días restantes al
vencimiento (+ IVA)
(*)(*)
Pagaré bursátil 3,00% anual +
IVA
Por operación Variable
(Monto contado x comisión /
365) x días restantes al
vencimiento (+ IVA)
(*)(*)
Colocaciones primarias FF / ON 1,00%Por operación Variable Monto contado x comisión(*)(*)
Colocaciones primarias soberanas1,00% anualPor operación Variable(Monto contado x comisión /
365) x días restantes al
vencimiento
(*)(*)
Opciones0,70% + IVA Por operación VariablePrima x comisión (+ IVA) (*)(*)
(*) Las presentes comisiones tendrán vigencia desde el 14/11/2024 y hasta tanto el AGENTE no las modifique, previa notificación al COMITENTE al correo electrónico informado para notificaciones fehacientes, conforme lo establecido en esta Cláusula. Asimismo, el COMITENTE podrá visualizar la última versión de las comisiones en la página Web del Agente: www.fyo.com